20230801-华创证券-迈瑞医疗-300760.SZ-重大事项点评_收购德赛诊断75_股权_加速公司IVD国际化进程_5页_664kb

迈瑞医疗收购德赛诊断75%股权分析总结

核心事件
2023年7月31日，迈瑞医疗通过子公司收购德国IVD企业德赛诊断75%股权，预计支付145亿欧元（含后续增资）。德赛诊断是深耕体外诊断领域的30年全球化品牌，2022年营收7,277万欧元，净利润470万欧元。

战略意义
此次收购是迈瑞医疗继2021年收购Hytest后的海外重大并购，旨在加速IVD国际化布局。通过整合德赛诊断的全球化供应链和人才队伍，迈瑞将强化海外中大样本量客户突破能力，完善诊断产品全生态链（试剂、质控品、校准品）。

投资分析

• 财务预测：维持2023-2025年营收增速205%、净利润增速超200%，对应PE从37倍降至21倍。
• 估值：DCF模型测算整体估值5,274亿元，目标价435元（当前价29600元）。
• 风险提示：国际业务推广及新产品上市进度不及预期。

关键数据

• 交易额：145亿欧元，德赛诊断估值超80亿欧元。
• 增资安排：交易后共同增资4,000万欧元（迈瑞出资3,000万）。
• 市场反馈：维持“推荐”评级，上调未来三年业绩增速预测。

意义
依托德赛诊断品牌和渠道，迈瑞医疗加速IVD全球化布局，强化供应链和人才优势，推动核心业务海外突破。