20241029-中泰证券-芯碁微装-688630.SH-业绩符合预期_直写光刻平台持续成长_4页_396kb

芯碁微装（688630.SH）总结

核心内容

芯碁微装是一家专注于专用设备研发、生产和销售的公司，尤其在微纳直写光刻设备领域具有显著优势。公司近年来在PCB和泛半导体设备市场持续发力，业绩稳步增长，技术平台不断拓展，未来成长空间广阔。

主要观点

1. 业绩表现

   • 2024年前三季度，公司实现营业收入7.18亿元，同比增长37.05%；归母净利润1.55亿元，同比增长30.94%；扣非后归母净利润1.48亿元，同比增长54.94%。
   • 单Q3实现营业收入2.68亿元，同比增长30.87%；归母净利润0.54亿元，同比增长18.85%。
   • 公司盈利能力有所下降，但毛利率更高的泛半导体业务发展迅速，有望支撑公司盈利水平。

2. 费用管理

   • 期间费用率整体下降，公司强化费用管控，提升运营效率。

3. 业务拓展

   • 直写光刻技术平台：公司深耕直写光刻技术，构建了“光、机、电、软、算”多维度的技术护城河，是该领域的细分龙头。
   • PCB业务：受益于产品升级和出口增长，公司中高端产品具备竞争优势，NEX系列直写光刻设备发展迅速。
   • 泛半导体业务：公司积极拓展直写光刻技术在IC、MEMS、生物芯片、分立功率器件、IC掩膜版制造、先进封装、显示光刻等领域的应用，推动多元化发展。

4. 市场与技术

   • 公司技术积累深厚，竞争力强，尤其在中高端PCB和泛半导体设备市场具有明显优势。
   • 随着国内中高端PCB需求增长及国产化率提升，公司成长空间进一步打开。

5. 盈利预测

   • 公司预计2024-2026年营业收入分别为11.12亿元、15.23亿元、20.97亿元，归母净利润分别为2.57亿元、3.46亿元、4.65亿元。
   • 对应P/E分别为33.4倍、24.8倍、18.4倍，公司未来盈利能力和估值空间均有望提升。

关键信息

• 公司估值：截至2024年10月29日，公司市价为65.20元，市值为85.68亿元。
• 技术壁垒：公司在直写光刻设备领域拥有深厚技术积累，构建了多维度的技术护城河。
• 成长潜力：公司通过多赛道拓展，丰富产品矩阵，有望在先进封装、新型显示、功率分立器件等领域实现新增长。
• 投资建议：分析师维持“增持”评级，认为公司具备长期成长空间。

财务数据概览

风险提示

• 行业竞争加剧
• 先进封装产业进展不及预期
• 公司技术进步不及预期
• 报告信息更新不及时

投资评级说明

• 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
• 行业评级：若行业指数涨幅在10%以上，也建议增持。

总结

芯碁微装凭借在直写光刻技术领域的深厚积累，持续在PCB和泛半导体设备市场拓展，业绩表现亮眼，盈利能力和估值空间均有望提升。公司强化费用管控，提升运营效率，未来成长空间广阔，分析师维持“增持”评级。