20240303-国投证券-芯碁微装-688630.SH-直写光刻龙头_PCB+泛半导体齐头并进_14页_1mb

芯碁微装(688630SH)公司动态分析总结

公司简介

芯碁微装成立于2015年，专注于微纳直写光刻设备的研发、制造和销售，下游主要应用于PCB和泛半导体领域。公司拥有国内外领先客户的合作关系，并致力于设备国产化和技术创新。

业务分析

• PCB业务：2023年在PCB行业需求放缓背景下实现逆势高增长，主要得益于大客户战略和泰国子公司推进。产品中高端化趋势明显，毛利率较高，预计未来海外扩张和高阶渗透将持续驱动增长。
• 泛半导体业务：2023年订单占比显著提升（约21%），在IC载板、先进封装、新型显示、光伏等领域取得进展。新产品如WLP2000已实现连续订单交付，多个细分市场潜力巨大。

投资建议

国投证券给予首次“买入-A”评级，6个月目标价8399元。基于盈利预测，2023-2025年预计营收83亿、116亿、153亿元，同比增长271%、403%、317%；净利润18亿、27亿、38亿元，同比增长328%、484%、408%。相对估值采用平均PE为41倍。

风险提示

• PCB海外市场推进不及预期风险
• 泛半导体技术应用和新品推广不及预期风险
• 盈利预测不及预期风险