2016年-数据局_长江证券：数据流量爆发下的确定性机遇_36页_1mb

2016年通信行业中期策略总结

核心内容

2016年通信行业在数据流量爆发的背景下，呈现出多个增长驱动力，包括网络升级、应用升级、终端升级以及流量经营市场的快速发展。行业整体处于转型与扩张的关键阶段，机遇与挑战并存。

主要观点

• 数据流量持续增长：随着“宽带中国”和“提速降费”政策的推动，数据流量需求不断上升，为通信行业带来确定性增长。
• 网络升级是行业增长的核心支撑：运营商在无线和有线网络建设上交替推进，光通信行业因此维持快速增长。
• 应用升级带来新市场空间：国防信息化、信息安全、北斗等应用领域潜力巨大，为行业提供从零到一的广阔发展空间。
• 终端技术革新推动行业变革：NFC、指纹识别、无线充电等技术成为终端升级的重要方向，带动产业链高景气。
• 流量经营市场进入爆发期：尽管流量价格制约国内市场增速，但运营商与第三方平台的合作，以及流量转售、流量营销等模式的兴起，为市场带来新的增长点。

关键信息

一、数据流量的增长逻辑

• 数据流量持续增长，是通信行业发展的主要驱动力。
• 运营商在接入系统和传输网系统之间交替投资，推动光通信行业快速发展。

二、网络升级：光通信行业的确定性增长

• 光通信分为光传输系统和光接入系统，分别用于干线网、本地网、城域网和接入网。
• 光传输系统采用DWMD/ASON/OTN等技术，光接入系统采用EPON/GPON等技术。
• 光纤预制棒自给率提升，降低了原材料成本，提升了行业利润率。

三、应用升级：从零到一的广阔空间

• 国防信息化：中国与美国在信息化程度上存在较大差距，军工通信、专网、北斗等市场前景广阔。
• 信息安全：指纹识别技术成为信息安全的重要手段，预计市场规模将持续增长。

四、终端升级：产品技术革新的必然结果

• NFC技术：苹果等厂商推动NFC移动支付发展，带动行业进入加速期。
• 指纹识别：渗透率快速提升，市场规模持续扩大，产业链保持高景气。
• 无线充电：改变智能终端充电方式，成为新的行业增长点。

五、流量爆发：流量经营市场的爆发逻辑

• 移动数据流量增长：中国用户人均消耗低于美国，但市场潜力巨大。
• 流量价格制约：国内流量价格较高，运营商降价空间有限。
• 流量经营新模式：流量转售、流量营销等模式逐步成熟，第三方平台开始抢占先机。
• 运营商与OTT博弈：双方在流量经营领域进入新阶段，推动市场进一步发展。

推荐标的

• 烽火通信：受益于4G和宽带建设，传输网维持高景气；布局云计算，拓展信息安全领域。
• 光迅科技：4G拉动光模块需求，积极拓展非运营商市场，布局光传感器、可穿戴设备等新业务。
• 海兰信：掌握高端航海电子技术，进入军品市场，受益于国家海洋强国战略。
• 信维通信：市场份额持续扩大，外延扩张丰富产品线，支撑业绩增长。
• 硕贝德：推进机壳天线一体化，指纹识别业务进入收获期。
• 荣信股份：通过收购梦网科技，布局流量经营市场，打造企业短信和智能流量业务新龙头。

结论

2016年通信行业在数据流量爆发的背景下，展现出网络升级、应用拓展、终端创新和流量经营四大增长引擎。行业整体处于结构性调整与快速扩张阶段，具备长期投资价值。建议关注具备技术优势和市场拓展能力的龙头企业，把握行业增长机遇。