20160517-大和证券-Asia_Pacific_Daily_52页_4mb

文档内容总结

核心内容

本文档是一份由 Daiwa 发布的市场分析报告，涵盖了多个地区和行业，重点分析了澳门博彩业政策变化对行业的影响，以及一些金融机构的财务表现和评级变动。同时，报告还列出了不同市场的指数表现、公司路演安排和分析师观点。

澳门博彩业政策分析

• 政策方向：澳门博彩政策正逐步收紧，政府在中期审查中重申了这一立场。
• 电话投注增长：2015年电话投注同比增长15%，占庄家业务的20%以上，但政策收紧将对小型庄家造成冲击。
• 行业影响：政策收紧可能增加博彩运营商的业务和盈利风险，尤其是那些依赖电话投注的小型庄家。
• 市场反应：分析师认为市场对博彩行业风险的评估不足，政策收紧可能引发股价下跌。
• 推荐：尽管政策收紧，但银河娱乐（Galaxy）因其准备就绪而被推荐为首选。

个股分析

First Financial (2892 TT)

• 分析师：Christie Chien
• 评级变化：从“Sell”调整为“Underperform”
• 目标价：上调至TWD14.00（原TWD11.70）
• 股价表现：截至5月16日，股价为TWD15.95，较目标价有12.2%的下行空间
• 财务预测：
  • 2016年贷款增长预计为1.7%（较此前预测的-1.8%有所上调）
  • 信用成本预计为25bps（此前为35bps）
  • 贷款增长率低于管理层目标4%
• 关键风险：宏观经济挑战持续，贷款增长和信用成本仍需关注
• 分红政策：2015年分红为TWD0.95/股，股息收益率为6%

其他公司与市场分析

Bangkok Life Assurance (BLA TB)

• 分析师：Sarachada Sornsong
• 评级变化：从“Buy”调整为“Sell”
• 目标价：下调至THB32.00（原THB57.00）
• 前景：公司前景不如预期，尽管股价下跌，但仍被下调评级

市场指数表现

*估值基于MSCI Universe
**MSCI指数价格截至5月13日

公司路演安排

Daiwa 亚洲活动

主要观点与关键信息

澳门博彩政策

• 澳门政府正在推进渐进式政策收紧，尤其针对博彩业的“可疑交易”和“大额交易”。
• 电话投注虽有增长，但整体庄家业务下滑，政策收紧对小庄家影响较大。
• 投资者对博彩行业风险评估不足，可能引发股价下跌。
• 建议关注已准备好应对政策变化的运营商，如银河娱乐。

First Financial

• 评级上调，目标价提高，但整体仍持谨慎态度。
• 贷款增长和信用成本仍是主要风险。
• 分红政策稳定，股息收益率为6%。

Bangkok Life Assurance

• 预期前景恶化，评级下调至“Sell”。
• 目标价大幅下调，表明市场对其表现的担忧。

如何区别于其他分析

• 本报告首次分析庄家对赌场运营商的影响。
• 对政策方向进行深入探讨。
• 强调赌场运营商在庄家相关活动中的法律义务。

其他市场信息

• 菲律宾策略：关注政策变化，尤其是杜特尔特上任后的影响。
• 中国保险业：4月保费数据出现季节性放缓。
• 韩国市场：股价和Daiwa推荐趋势值得关注。
• Daiwa的推荐产品：关注其推荐产品表现。
• 分析师公司访问：提供最新的公司访问信息。
• 评级和目标价信息：涵盖多个公司和行业的评级变动。
• 近期发布报告：提供最新的研究报告。