20140804-招商证券_香港_-早间快讯_15页_802kb

文档内容总结

核心内容概述

该文档汇总了多家港股公司的估值分析及投资评级，涵盖了电力、房地产、银行、TMT、机械设备等多个行业。主要内容包括盈利预测、估值模型、目标价、评级调整、市场表现以及风险因素等。

重点公司分析

金山软件 (3888 HK)

• 评级：买入
• 目标价：37.05港元
• 盈利预测：2014E EPS为0.55元，2015E为0.63元，2016E为0.95元
• PE估值：2014E为34.1倍，2015E为29.8倍，2016E为19.7倍
• 核心观点：维持盈利预测和目标价不变，重申买入评级

华能国际 (902 HK)

• 评级：买入
• 目标价：10.70港元
• 盈利预测：2014E EPS为0.74元，2015E为0.77元，2016E为0.86元
• PE估值：2014E为9.5倍，2015E为9.1倍，2016E为8.2倍
• 核心观点：预计2014-2015年盈利能力稳步提升，因燃料成本下降和新增装机容量提升，上调每股盈利预测，目标价上调至10.7港元

合生创展集团 (754 HK)

• 评级：买入
• 目标价：19.1港元
• 盈利预测：2014E EPS为2.10元，2015E为2.00元，2016E为2.22元
• PE估值：2014E为3.6倍，2015E为3.8倍，2016E为3.4倍
• 核心观点：股价折让NAV达69.9%，远低于内房股平均折让率，积极价格策略推动NAV折让回归，维持买入评级

美国经济分析

2014年二季度GDP数据

• GDP增长：经季调后按年率计环比上升至4.0%，高于市场预期
• 个人消费开支：环比增长2.5%，高于上季度的1.2%
• 非住宅固定投资：环比增长5.5%，高于上季度的1.6%
• 出口与进口：出口货品及服务增长9.5%，进口增长11.7%
• PCE通胀数据：同比上升至2.3%，高于一季度的1.4%

点评

• 美国经济复苏超出市场预期，增长高于预期，但二季度数据可能被向下修订
• 通胀数据高于联储局目标，但若不持续超过2.5%，则不会显著影响加息决策
• 预计2015年二季度为加息最可能时机

房地产行业分析

地产股反弹周期进入下半场

• 估值修复空间大，部分公司如合生创展、恒大地产、中国海外发展等维持买入评级
• 重点关注NAV折让回归机会，认为其在当前市场环境下具备投资价值

主要房企表现

银行股投资机会专题

• 观点：银行股行情未结束，预计多数银行将突破2013年初新高
• 推荐：平安、浦发、宁波，关注交行的龙头信号
• 估值情况：当前银行股PE为4.7倍，PB为0.86倍，即使股价上涨，估值仍不高
• 建议：关注PMI等经济指标，只要处于50以上，银行股相对安全

其他行业分析

TMT行业

• 金山软件：维持买入评级，目标价上调至37.05港元
• 腾讯控股：维持买入评级，目标价略低于当前股价
• 金蝶国际：中性评级，目标价下调
• 中国软件国际：中性评级，目标价下调
• 网龙：买入评级，目标价上调

机械设备

• 中国机械工程：买入评级，目标价上调
• 中国龙工：买入评级，目标价上调
• 中联重科：中性评级，目标价下调

环保行业

• 中国光大国际：买入评级，目标价上调
• 东江环保：买入评级，目标价上调

风险因素

• 电价下调：可能影响电力公司盈利
• 煤价反弹：增加成本，影响盈利能力
• 装机投产延迟：影响发电量增长预期

上市公司活动

• 2014年8月4日多家公司公布中期业绩，包括汇丰控股、恒生银行、中外运航运等
• 各公司业绩表现各异，部分公司盈利增长显著，部分则有所下降

资料来源

• 彭博终端
• 招商证券（香港）

总体趋势

• 多数公司维持买入评级，部分公司上调目标价
• 估值修复与盈利增长是主要投资逻辑
• 风险因素包括政策变化、成本上升及市场波动
• 行业分化明显，部分公司表现优于预期，部分则面临挑战