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太平洋证券房地产行业周报总结（20230306）

核心内容

本次太平洋证券发布的房地产行业周报，主要分析了2023年政府工作报告中关于房地产行业的政策导向，结合当前市场情况，对房地产行业的发展趋势进行了研判。

政策导向

长期定位

• “房住不炒”作为房地产行业的长期定位，已在2022年10月的二十大报告中明确，政府工作报告再次提及，表明政策方向保持稳定。

新提法：“防止无序扩张”

• 政府工作报告首次提出“防止无序扩张”，呼应了总书记关于房地产行业“高负债、高杠杆、高周转”发展模式弊端的批评，预示房地产行业将向更加均衡、有序、可持续的发展模式转型。

防范房企风险

• 政府工作报告强调“有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况”，表明稳定房地产市场是当前的重要任务。
• 有关部门已起草《改善优质房企资产负债表计划行动方案》，围绕“资产激活”“负债接续”“权益补充”“预期提升”四个方面推进21项工作任务，旨在实现稳当前与利长远的双重目标。

市场表现

二手房复苏快于新房

• 从春节后市场表现来看，核心城市新房销售面积已基本恢复至2019年水平，而二手房销售面积不仅突破节前水平，还超越了2021年的高位。
• 二手房复苏快于新房的原因包括：
  1. 二手房数据可能存在水分，部分交易为虚假交易以降低房贷利率。
  2. 烂尾问题导致购房者对新房缺乏信心，更倾向于购买地段好的二手房。
  3. 一些出售二手房的房东为投资客，获利了结后并未立即购买新房。
  4. 二线城市房地产市场正从新房主导向二手房主导过渡，二手房交易占比将逐步提升。

风险提示

• 当前楼市复苏部分源于疫情压制的需求延后释放，若后续需求侧刺激政策不及预期，楼市可能进入横盘震荡状态。
• 销售复苏的持续性仍需观察，政策效果与市场反应将决定行业未来走势。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

公司信息

• 公司名称：太平洋证券股份有限公司
• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

重要声明

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