20220513-瑞达期货-豆类市场周报_USDA报告利空出尽_市场有所反弹_45页_4mb

豆类市场周报总结（2022.5.13）

核心内容概览

本报告主要分析了2022年5月13日前一周豆类市场（包括豆一、豆二、豆粕、豆油）的行情走势、供应与需求情况、期货与现货价格变化、期权市场动态以及替代品和下游产业表现。

主要观点

1. 市场整体表现

• 豆一：价格高位震荡，东北地区高蛋白大豆因余粮少、农户卖粮积极性不高，价格略涨；南方大豆价格稳定，贸易商库存低位，整体销售量不大。
• 豆二：美豆播种进度偏慢支撑价格，巴西收获进度加快，阿根廷播种加快，市场对天气敏感，价格震荡。
• 豆粕：国内豆粕库存小幅上升，受抛储和压榨回升影响，价格高位震荡；美豆粕因压榨量高和需求不佳，走势疲软。
• 豆油：国内豆油库存小幅增加，受进口大豆供给增加和高价油脂抑制需求影响，价格震荡走强；美豆油因国际供应偏紧，价格震荡走强。

2. 期货市场动态

• 豆一：9-1价差维持稳定，前20名净空单1300手，期货仓单11337张，市场维持震荡。
• 豆粕：9-1价差为206元/吨，净空单121449手，有所下降，价格高位震荡。
• 豆油：9-1价差扩大至316元/吨，净空单缩窄至18379手，价格震荡走强。
• 净持仓：豆一、豆粕、豆油的净持仓均出现多翻空或净空单下降，整体市场以震荡为主。

3. 现货市场动态

• 大豆现货：哈尔滨国产三等大豆价格6000元/吨，较上周上涨-40元/吨；基差-139元/吨。
• 豆粕现货：张家港地区报价4080元/吨，较上周下跌-130元/吨；基差169元/吨。
• 豆油现货：江苏张家港一级豆油现价11620元/吨，较上周上涨-100元/吨；基差568元/吨。
• 进口大豆：5月13日国家粮食交易中心拍卖31.4万吨进口大豆，国内进口大豆库存周环比增长2.95万吨，至696.78万吨。

4. 供应端分析

• 美豆：新年度产量增长，播种率偏低，出口检验量下降但出口销售增长，预计供应偏紧。
• 巴西：大豆收获进度加快，产量稳定，出口预期增加。
• 阿根廷：大豆收获进度提升，产量预期回落，市场供应逐步增加。
• 国内大豆：4月进口量807.9万吨，环比增长27%，同比小幅回升；大豆到港量增加，压榨量下降，开机率偏低。

5. 需求端分析

• 饲料产量：4月饲料产量小幅回落，显示需求疲软。
• 生猪存栏：能繁母猪存栏量环比减少0.97%，同比减少12.34%；商品猪存栏量小幅下降。
• 养殖利润：生猪养殖利润小幅回落，鸡禽养殖利润有所下降，肉杂鸡保持稳定。

6. 替代品市场

• 棕榈油与菜油：价格均有所回落，现货价差扩大，期货价差涨跌互现。
• 豆粕与菜粕：豆菜粕现货价差扩大至923元/吨，比值为1.25。
• 油粕比：豆油/豆粕比价为2.81，维持稳定。

关键信息汇总

供应情况

• 美豆：2022/23年度产量126.28百万吨，期末库存8.43百万吨，较上年度增长。
• 巴西豆：2021/22年度产量125百万吨，期末库存21.36百万吨，产量稳定。
• 阿根廷豆：2021/22年度产量42百万吨，库存19.3百万吨，产量预期回落。
• 国内大豆：4月进口量807.9万吨，同比小幅回升；大豆到港量增加，压榨量下降，开机率偏低。

需求情况

• 豆粕：国内饲料企业库存天数增加，豆粕需求稳定但增速放缓。
• 豆油：国内油厂库存小幅上升，消费量稳定，高价油脂抑制需求。
• 生猪：仔猪价格上升，但养殖利润小幅回落；能繁母猪存栏量下降。

期货与期权市场

• 豆一：价格高位震荡，9-1价差稳定，期货净空单1300手。
• 豆粕：价格高位震荡，9-1价差206元/吨，净空单下降。
• 豆油：价格震荡走强，9-1价差扩大，净空单缩窄。
• 期权市场：豆粕09合约平值期权历史波动率和隐含波动率微笑，建议卖出看涨和看跌期权。

下周关注重点

• 周二：国家粮油信息中心豆粕库存
• 周三：国家粮油信息中心豆油库存
• 周五：USDA美豆出口销售情况

总结

本周豆类市场整体维持震荡格局，受供需变化、天气因素及市场预期影响，各品种价格走势不一。国内供应端持续增加，进口大豆到港量回升，但国内需求相对疲软，饲料产量回落，养殖利润下降。美豆播种进度偏慢，支撑价格；巴西与阿根廷大豆收割加快，供应形势改善。期货市场净持仓变化不大，市场以震荡为主。替代品棕榈油与菜油价格回落，豆粕与菜粕价差扩大，豆油与豆粕比价维持稳定。建议投资者关注下周USDA出口销售数据及国内库存变化，保持谨慎操作。