20180502-申万宏源-申万中小盘周报_一季报后市场回归理性_关注业绩扎实且超预期的个股_14页_860kb

中小盘策略周报总结（2018年04月23日-2018年04月27日）

核心内容概述

本报告分析了2018年4月23日至4月27日期间中小盘市场的表现，并提供了相关投资建议。整体市场表现分化，创业板指数上涨，而中小板指数下跌。同时，市场出现净减持现象，流动性收紧，对市场情绪和投资行为产生一定影响。报告重点分析了智能制造、安防产业链和新材料三大领域，推荐了一些具有增长潜力的公司。

主要观点与关键信息

一、市场概况

• 本周市场表现：

  • 上证指数上涨 0.35%
  • 沪深300指数下跌 0.11%
  • 创业板指数上涨 1.28%
  • 中小板指数下跌 0.94%

• 板块表现：

  • 医药板块继续强势
  • 军工板块处于调整状态

• 净减持情况：

  • 本周净减持金额为9.49亿元
  • 本月累计净减持金额为28.91亿元，较上月有所增加
  • 中小板和创业板分别净减持16.07亿元和6.58亿元

• 流动性变化：

  • 央行净回笼资金2700亿元，流动性收紧
  • 银行间7天回购利率下降至3.05%，贴现利率为3.95%
  • 票据直贴利率（长三角）为4.15%

二、投资建议

1. 智能制造

• 机器人领域：

  • 机器人相关业务收入保持较高增长，但利润增速低于收入增速
  • 部分企业如双环传动、中大力德仍在亏损，主要由于前期投入成本尚未覆盖
  • 推荐关注伺服领域（埃斯顿、汇川技术、英威腾、广州数控）及谐波减速器（苏州绿的）、RV减速器（双环传动、上海机电、秦川机床、南通振康、中大力德）等

• 工业自动化：

  • 科远股份为工业自动化细分领域龙头企业，预计全年保持30%增长
  • 智慧电厂业务推广顺利，多个大订单落地
  • 公司产品覆盖从自动化生产线到智慧工厂等，未来海外市场有望成为增长点

2. 安防产业链

• 视频监控解决方案提供商：

  • 一季度营收增长明显，但受费用扰动影响，净利润表现不佳
  • 海康威视和大华股份受汇兑损益影响，净利润增速放缓
  • 苏州科达渠道布局成效显著，实际净利润增速应在60%以上

• 重点公司：

  • 海康威视：受益于市场集中度提升，拥有安防智能化领先布局
  • 苏州科达：渠道布局已见成效，安防监控第二梯队地位强化，业绩释放加速

• 后续关注点：

  • 地方政府投资情况
  • 深度学习前端芯片的上市节奏

3. 新材料

• 高纯靶材：

  • 高纯/超高纯靶材是实现溅射镀膜的关键，纯度要求高
  • 下游领域包括半导体、平板显示、太阳能LOW-E玻璃等
  • 全球溅射靶材市场规模预计2019年将超过163亿美元，年复合增长率达13%

• 国产化进程：

  • 国内厂商在江丰电子、阿石创等公司的努力下，在靶材生产技术及市场方面取得突破
  • 国内企业已打入核心客户产业链

• 投资建议：

  • 关注江丰电子（国内最大的半导体芯片用溅射靶材生产商）
  • 关注阿石创（综合型PVD镀膜材料厂商）
  • 其他相关公司包括有研新材、隆华节能

三、重点推荐标的

• 佩蒂股份：业绩高速增长，国内外双管齐下
• 洁美科技：纸质载带龙头，横纵向扩张
• 视源股份：显示板卡和教育平板龙头，拓展白电智控
• 荣泰健康：内销快速增长，按摩椅龙头地位确立
• 江丰电子：高纯靶材国产化龙头
• 阿石创：综合型PVD镀膜材料厂商
• 苏州科达：视频会议/监控行业准龙头，技术优势+渠道完善
• 科远股份：工业互联网平台解决方案提供商，净利润连续4年增长30%+

四、解禁风险提示

• 下周解禁市值：
  • 共计19家中小板、创业板公司限售股解禁
  • 解禁市值合计为72.66亿元
  • 重点警惕：金固股份（解禁市值18.73亿元）、金石东方（解禁市值9.53亿元）

五、其他信息

• 相关研究支持：

  • 马晓天（A0230516050002）
  • 任慕华（A0230517070002）
  • 张滔（A0230517070001）
  • 施鑫展（A0230117050001）

• 联系人：

  • 张滔（电话：(8621)23297818×7403，邮箱：zhangtao@swsresearch.com）

• 机构销售团队联系人：

  • 上海：陈陶（电话：021-23297221，邮箱：chentao@swsresearch.com）
  • 北京：李丹（电话：010-66500610，邮箱：lidan@swsresearch.com）
  • 深圳：胡洁云（电话：021-23297247，邮箱：hujy@swsresearch.com）

结论

本报告指出，市场整体回归理性，业绩扎实且超预期的个股值得关注。在智能制造、安防产业链和新材料领域，推荐关注具有成长潜力和行业领先地位的企业，同时提醒投资者注意解禁风险和流动性变化对市场的影响。