20181224-申万宏源-煤炭行业周报_环渤海市场现货成交清淡_有价无市_局面使得煤价持续承压_12页_1mb

煤炭行业周报总结（2018.12.17-2018.12.23）

核心内容概述

本报告分析了2018年12月中旬至23日期间煤炭市场的运行情况，重点讨论了动力煤、炼焦煤、无烟煤及喷吹煤的价格走势，同时涉及进口政策变化、供需关系、运力情况以及宏观经济对煤价的影响。报告指出，尽管部分煤种价格企稳甚至反弹，但整体市场仍面临“有价无市”的局面，煤价持续承压。

主要观点

• 动力煤市场：受“双控”政策影响，东南沿海煤炭需求受压制，导致港口煤价下跌，出现“有价无市”现象。预计12月至2月煤价将持续承压，1月进口政策变化将成为关键。
• 炼焦煤市场：炼焦煤价格因长协季度定价保持高位，但钢价下跌对焦煤焦炭价格形成下行压力，产业链投资逻辑受挫。
• 无烟煤市场：部分无烟煤价格出现小幅波动，整体市场仍以稳为主。
• 喷吹煤市场：喷吹煤价格稳中有跌，主要受市场供需变化影响。
• 国际油价与煤价关系：国际原油价格大幅下跌，对煤价形成压力，国际油价与煤价比值下降。
• 港口运营情况：秦港封航减少，吞吐量回升，但下游需求不振，库存小幅下降。
• 电厂需求：六大电厂日均耗煤上升，库存下降，存煤可用天数减少，显示需求有所提振。
• 运力与运费：国内主要航线平均运费下跌，国际运费也有所波动，运力积压导致运价承压。

关键信息

1. 动力煤价格走势

• 产地价格：山西大同动力煤价格小幅下跌，内蒙古、山东兖州动力煤价格保持稳定。
• 港口价格：环渤海动力煤价格指数环比下跌1元/吨，秦港5500大卡动力煤价格环比下跌1元/吨。
• 国际价格：国际动力煤价格指数略有上涨，但整体仍承压。

2. 炼焦煤价格走势

• 山西炼焦煤：2#焦煤、1/3焦煤、肥煤价格保持稳定。
• 河北炼焦煤：焦精煤、肥精煤等价格稳定。
• 山东鲁西南炼焦煤：气精煤价格略有下跌。
• 安徽炼焦煤：1/3焦煤价格稳定。
• 贵州炼焦煤：主焦煤车板含税价下跌30元/吨。
• 国际炼焦煤：硬焦煤价格小幅下跌。

3. 无烟煤价格走势

• 阳泉无烟煤：洗中块、洗小块价格保持稳定。
• 晋城无烟煤：末煤价格下跌20元/吨，小块价格上涨10元/吨，中块价格稳定。

4. 喷吹煤价格走势

• 阳泉喷吹煤：7000~7200大卡、6500大卡喷吹煤价格小幅下跌。
• 长治喷吹煤：6000~6300大卡喷吹煤价格保持稳定。

5. 国际油价与煤价比值

• 国际油价与国际煤价比值为2.38，环比下跌0.05点，跌幅2.06%。
• 国际油价与国内煤价比值为2.93，环比下跌0.04点，跌幅1.51%。

6. 港口与运输情况

• 秦港吞吐量：日均调入量上涨1.43%，日均调出量上涨22.97%。
• 秦港库存：库存小幅下降0.28%。
• 广州港库存：库存下降3.38%。
• 运力情况：锚地船舶数量下降4.53%，预到船舶数量上升38.66%。

7. 电厂需求情况

• 六大电厂日均耗煤：环比上升6.32%，达4.39万吨/日。
• 库存可用天数：下降2.48天至23.16天。
• 库存变化：库存环比下降3.95%至1709.11万吨。

8. 运费变化

• 国内主要航线平均运费：环比下跌7.53%，报收36.73元/吨。
• 澳洲-中国海运费：下跌1美元/吨，报收12.5美元/吨。

投资建议

• 动力煤板块：仍看好动力煤板块，推荐龙头标的中国神华、陕西煤业，因其处于低估值状态，具备高分红、高股息特性。
• 现代煤化工：推荐煤制烯烃标的中煤能源，因烯烃价格维持高位震荡。

重点公司盈利预测（单位：元/股）

图表说明

• 图1-图4：展示山西大同、环渤海、秦港及国际动力煤价格变化。
• 图5-图8：展示山西、河北、安徽及贵州炼焦煤价格走势。
• 图9-图10：展示阳泉、晋城无烟煤价格波动。
• 图11-图12：展示阳泉、长治喷吹煤价格变化。
• 图13-图16：展示国际油价与煤价比值变化。
• 图17-图22：展示秦港库存、调出量、电厂耗煤、库存及海运费变化。

投资评级说明

• 证券评级：买入（相对强于市场表现20%以上），增持（相对强于市场表现5%~20%），中性（-5%～+5%），减持（5%以下）。
• 行业评级：看好（行业超越整体市场表现），中性（与市场基本持平），看淡（弱于市场表现）。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

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