20181021-浙商证券-煤炭行业周报_大秦铁路秋季检修即将结束_动力煤价格或将承压_29页_1mb

煤炭行业周报（2018年10月第3周）总结

核心内容

本报告总结了2018年10月第三周煤炭行业的市场表现、行业动态、上市公司重要动态及市场分析等内容。重点分析了动力煤、炼焦煤、焦炭等子板块的价格走势，以及电力、钢铁、建材、化工等下游产业的运行情况。同时，报告还涉及煤炭库存变化、运输情况及行业评级建议。

主要观点

1. 市场表现

• 本周申银万国煤炭开采II指数下跌6.12%，跑输上证综指和沪深300。
• 板块估值为10倍，高于房地产（8倍）、钢铁（7倍）和银行（6倍），低于其他板块。
• 个股中，跌幅较小的公司包括永泰能源（0.00%）、美锦能源（-0.28%）和伊泰B股（-1.55%）；跌幅较大的公司为宝泰隆（-13.69%）、山西焦化（-13.66%）和开滦股份（-12.40%）。

2. 动力煤市场

• 价格走势：本周动力煤价格小幅上涨，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价达到668元/吨，较上周上涨7元/吨，环比上涨1.06%。
• 供需情况：国内供给将有所宽松，Q4少数煤矿投产；需求端沿海六大电力集团日耗煤下降，进口煤价格回落。
• 未来展望：随着冬储需求释放完毕、大秦铁路检修结束及中国国际进口博览会召开，动力煤价格将面临承压；但整体价格中枢或将高于去年。

3. 炼焦煤市场

• 价格走势：本周炼焦煤价格整体稳定，进口焦煤价格上涨，京唐港主焦煤（澳大利亚产）提涨50元/吨。
• 库存情况：全国大型主要煤炭企业炼焦煤库存增长，但部分产地库存回落。
• 未来展望：在焦炭价格高位支撑下，焦煤价格短期内仍将维持高位。

4. 焦炭市场

• 价格走势：港口一级焦价格与上周持平，产地一级焦价格上涨，二级焦价格三涨一平。
• 期货价格：焦炭期货价格大幅回调，收报2353元/吨，较上周下跌177元/吨。
• 供需情况：焦炭企业生产相对积极，但钢铁厂焦炭库存较高，短期内价格回调压力存在。

5. 下游产业情况

• 电力行业：沿海六大电厂日耗煤回落，库存连续三周下降。
• 钢铁行业：全国高炉开工率小幅下降，焦炭需求受抑制。
• 建材行业：全国水泥价格指数小幅上涨。
• 化工行业：尿素价格全面上涨，甲醇、聚乙烯、聚丙烯价格基本稳定。

6. 行业评级

• 煤炭行业评级：增持，认为未来行业价格中枢将高于去年，估值有望修复。
• 股票投资评级：建议配置低估值的动力煤和焦炭龙头标的。

关键信息

1. 行业政策动态

• 财政部发布房产税、城镇土地使用税减免政策，支持去产能企业。
• 国务院国资委通报2018年央企退出煤炭产能340万吨。
• 多个省份如黑龙江、宁夏、福建等计划关闭小煤矿，推动煤炭行业去产能。
• 陕西省、江苏省发布蓝天保卫战方案，加强煤炭消费控制与环保治理。

2. 国际市场动态

• 俄罗斯煤炭产量和出口量同比小幅增长。
• 乌克兰煤炭产量下降，但进口量大幅增加。
• 澳大利亚煤炭出口量小幅增长，动力煤和炼焦煤出口均有所上升。
• 美国、印度煤炭出口量均同比上升。

3. 上市公司动态

• 陕西黑猫：控股股东股份解质。
• *ST安泰：发生安全事故，已恢复正常生产。
• 平煤股份：控股股东部分股票解除质押。
• 新大洲A：对半年报问询函回复，确认政府补助依据。
• 蓝焰控股：发布前三季度业绩预告，业绩同向上升。
• 中煤能源：发布前三季度业绩预增公告。
• 山西焦化：发布第三季度主要经营数据，焦炭、沥青等产品产量和销量下降。
• 中国神华：发布9月运营数据，煤炭产量和销量增长。
• 陕西煤业：计划回购股份，以提升公司市值。
• 永泰能源：完成控股股东股份质押解除，股权结构变化。
• 兖州煤业：发布境外子公司产量销量数据，表现强劲。
• 冀中能源：发布第三季度报告，净利润同比减少。

风险提示

• 经济增速不及预期
• 电力消费增长不及预期
• 煤炭进口大幅度放开
• 水电出力超出预期
• 环保政策执行不及预期

图表说明

• 图1：大盘与煤炭板块走势对比
• 图2：申银万国各板块指数走势
• 图3：煤炭子板块涨跌幅
• 图4：申银万国各板块PE对比
• 图5：煤炭开采II板块公司涨跌幅
• 图6：秦皇岛港动力煤平仓价
• 图7：国内主要动力煤产地价格
• 图8：动力煤期货价格
• 图9：国际主要动力煤价格指数
• 图10：京唐港主焦煤价格
• 图11：炼焦煤主要产地价格
• 图12：国内炼焦煤期货价格
• 图13：澳大利亚炼焦煤现货价
• 图14：无烟煤价格
• 图15：山西喷吹煤市场价
• 图16：港口一级焦炭价格
• 图17：一级焦炭主要产地价格
• 图18：二级焦炭主要产地价格
• 图19：焦炭期货价格
• 图20：焦化厂开工率
• 图21：沿海六大电厂日耗
• 图22：全国高炉开工率
• 图23：螺纹钢现货价
• 图24：全国水泥价格指数
• 图25：甲醇市场价
• 图26：尿素市场价
• 图27：聚丙烯出厂价
• 图28：低密度聚乙烯出厂价
• 图29：环渤海三港库存
• 图30：沿海六大电厂库存
• 图31：BDI指数
• 图32：中国海运煤炭CBFBI指数

总结

本周煤炭行业整体表现承压，板块估值相对较高，但部分个股跌幅较小。动力煤价格因冬储需求和大秦铁路检修支撑上涨，但后续面临回调压力。炼焦煤价格稳定，进口焦煤价格小幅上涨，焦炭价格则因库存高企而面临回调。下游电力和钢铁行业需求减弱，库存变化对市场影响显著。行业评级为“增持”，认为未来动力煤价格中枢将高于去年，焦炭价格仍具备较高利润空间。上市公司动态显示部分企业进行股份回购和质押操作，部分企业因安全事故或政策调整影响业绩。国际煤炭市场总体呈增长趋势，但部分国家煤炭需求下降。