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奥特维（688516.SH）研究报告总结

核心内容概览

奥特维（688516.SH）是一家专注于电气设备领域的公司，主要业务涵盖光伏设备、锂电模组/PACK生产线及半导体键合机等。公司在2022年一季度业绩表现强劲，新签订单大幅增长，显示出良好的市场拓展能力和行业竞争力。

主要观点

业绩表现

• 2022年一季度：公司实现营业收入6.25亿元，同比增长70.25%；归属于母公司所有者的净利润1.07亿元，同比增长109.49%；扣非后的归母净利润1.00亿元，同比增长116.93%。
• 毛利率与净利率：毛利率为38.62%，同比提升1.07个百分点；净利率为16.24%，同比提升2.37个百分点。
• 期间费用率：期间费用率为19.21%，同比下降3.71个百分点。
• ROE：ROE为6.98%，同比提升2.52个百分点。
• 经营活动现金流：经营活动现金流量净额为0.46亿元，同比增长199%。

订单增长

• 新签订单：2022年一季度新签订单14.4亿元，同比增长84.62%。
• 在手订单：截至2022年一季度末，公司在手订单达48.94亿元，同比增长77.00%。
• 合同负债与存货：合同负债13.27亿元，同比增长63.57%；存货23.23亿元，同比增长66.31%，与订单增长趋势一致。

行业前景

• 光伏市场：2021年全球光伏新增装机量达170GW，创历史新高；中国新增装机54.88GW，同比增长13.9%，累计并网装机容量达308GW，同比增长25.1%。
• 市场地位：中国光伏产业在制造业规模、技术水平、市场拓展和体系建设方面均处于全球领先地位。
• 未来趋势：全球“零碳”或“碳中和”目标推动光伏市场持续增长，公司作为光伏设备提供商，有望受益。

多元化业务布局

• 锂电业务：公司获得蜂巢能源大额订单，实现锂电业务单一订单金额过亿的突破。
• 半导体业务：半导体键合机在多家客户验证良好，已取得首批订单，受益于新能源汽车和半导体设备国产化替代需求。

关键信息

投资建议

• 投资评级：买入
• 预计盈利：公司2022-2024年预计归母净利润分别为5.52亿元、7.38亿元、10.13亿元。
• PE估值：对应2022-2024年PE分别为36X、27X、19X，显示估值逐步下降，成长性预期良好。

盈利预测（单位：百万）

财务指标分析

• 资产负债率：2021年为66.65%，显示公司具有一定的财务杠杆。
• ROE（摊薄）：2021年为26.33%，表明公司盈利能力较强。
• PE（TTM）：当前PE为52.94，显示市场对公司未来盈利的预期。
• PB（LF）：当前PB为13.94，反映公司资产价值。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济下行可能导致市场需求下滑。
• 行业风险：光伏行业可能面临国际制裁。
• 财务风险：坏账及存货跌价风险需关注。

投资评级定义

分析师信息

• 邹润芳：中航证券研究所所长，证券执业证书号：S0640521040001
• 孙玉浩：先进制造组分析师，证券执业证书号：S0640522030001

免责声明

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