20230301-德邦证券-奥特维-688516.SH-业绩高速增长_预计在手订单充足_3页_284kb

报告摘要

奥特维是一家专注于光伏、锂电、半导体等后道设备的制造企业，近年来在业绩和订单方面均实现快速增长。公司凭借在自动化领域的技术积累和战略布局，逐步向光伏产业链上下游延伸，形成硅片、电池、组件系统+设备一体化方案。分析师对奥特维的未来发展前景持积极态度，维持“买入”评级。

业绩增长强劲：公司2022年实现营业收入35.40亿元，同比增长72.9%；归母净利润6.98亿元，同比增长88.3%。业绩增长主要得益于前期战略布局的逐步释放以及生产效率和供应链优化带来的盈利能力提升。
订单充足：截至2022年9月30日，公司在手订单达65.12亿元，同比增长79.6%。2022年10月至今，公司中标金额超过12亿元，预计为2023年业绩增长奠定坚实基础。
业务布局全面：奥特维在光伏领域已覆盖拉棒及硅片端、电池片端、组件端等关键环节，并布局CVD技术、清洗制绒技术、EL/PL检测技术等，逐步形成“系统+设备”一体化方案。
技术背景优势：公司两位创始人拥有自动化领域深厚背景，具备较强的软件系统整合能力，支撑公司在自动化设备领域的竞争力。
盈利预测：分析师调整盈利预测，预计2022-2024年公司归母净利润分别为7.0/10.3/13.6亿元，对应PE分别为43/30/22倍，维持“买入”评级。
估值指标下降：公司估值指标如P/E、P/B、P/S、EV/EBITDA等逐年下降，显示市场对公司未来增长的预期逐步提高。

2022年业绩亮点：收入和利润双增长，展现公司强大的市场竞争力和盈利能力。
订单增长：公司在手订单和中标金额均显著增长，预示未来业绩有较大增长空间。
业务模式：公司业务模式兼具弹性与稳健性，通过技术整合和平台布局打开长期发展空间。
财务预测：
- 营业收入增长率：2022年72.9%，2023年49.5%，2024年30.9%
- 净利润增长率：2022年88.3%，2023年47.1%，2024年32.5%
- 每股收益（EPS）：2022年4.52元，2023年6.65元，2024年8.81元
- PE估值：2022年43倍，2023年30倍，2024年22倍

盈利能力指标：
- 毛利率：37.1%（2022E），36.2%（2023E），36.2%（2024E）
- 净利润率：19.6%（2022E），19.5%（2023E），19.6%（2024E）
- 净资产收益率（ROE）：28.2%（2022E），22.1%（2023E），22.7%（2024E）
偿债能力指标：
- 资产负债率：65.6%（2022E），57.2%（2023E），57.6%（2024E）
- 流动比率：1.4（2022E），1.7（2023E），1.7（2024E）
- 速动比率：0.7（2022E），0.9（2023E），0.9（2024E）
- 现金比率：0.2（2022E），0.5（2023E），0.4（2024E）
经营效率指标：
- 应收账款周转天数：65.0天（2023E），65.0天（2024E）
- 存货周转天数：420天（2023E），420天（2024E）
- 固定资产周转率：20.0（2022E），22.0（2023E），23.0（2024E）