20250811-国贸期货-_沥青（BU）_原油六连跌_成本端偏弱_自身供需矛盾不突出_27页_1mb

沥青报告总结

报告日期：2025-08-11
研究机构：国贸期货 能源化工研究中心
作者：卢钊毅
从业资格证号：F3171622
投资咨询证号：Z0021177

核心观点

沥青市场观点：短期供需矛盾不突出，价格围绕原油走势震荡，策略建议以多单边震荡操作为主，套利方面关注9-12月反套机会，风险点包括OPEC+增产、地缘政治扰动及特朗普政策预期影响。

主要研究结论与数据摘要

影响因素分析：

1. 原油价格持续下跌：国际油价因多空因素叠加（美国高产、OPEC+增产预期、美国经济数据疲软等）已连续六日下跌，主要品种如美原油价格跌破65美元关键支撑位。
2. 产量与供需格局：
   • 国内沥青炼厂计划产量环比小幅增长，但需求端恢复不及预期，尤其北方地区受降雨影响明显，南方实际交投气氛偏淡。
   • 山东、华东等地库存累积，供需矛盾短期未显现显著压力。
3. 进口沥青表现：韩国、新加坡发货量支撑进口价格，但需求端（如中国华南地区）受降雨影响，进口消耗放缓，整体市场维持偏紧格局。

价格与供需数据摘要（简化）

• 国内主要地区沥青价格：2025年8月山东、华东市场价格保持稳定。
• 库存数据：华东地区社会库存累积显著，厂库库存多属去库阶段，区域差异明显。
• 利润与成本：沥青生产利润尚可，但进口沥青价格波动较大（如韩国到岸价470-480美元/吨，新加坡到岸价530-550美元/吨）。

策略建议

• 单边策略：短期跟随原油震荡操作，暂未出现大幅反弹或连续上涨迹象。
• 套利建议：关注9-12月月差做空反套机会，但需警惕进口沥青价差扩大风险。
• 风险提示：需密切监控OPEC+增产决议及地缘政治动向（如北美政策调整）对油价的影响。

免责声明

1. 本报告仅供信息参考，不构成投资建议。
2. 国贸期货具备证券投资咨询业务资格（证

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