20220408-东方财富证券-朗新科技-300682.SZ-2021年报点评_拥抱机遇_B+C两端业务共迎高增长_4页_360kb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了某公司在2021年及未来三年（2022-2024）的财务表现与业务发展情况，重点突出公司在能源数字化和能源互联网两大业务板块的高增长态势，同时提示了潜在风险因素。

主要观点

1. 业绩表现

• 2021年全年业绩：公司实现营收46.39亿元，同比增长36.98%；归母净利润8.47亿元，同比增长19.77%；扣非净利润7.23亿元，同比增长23.83%。
• 季度表现：2021年第四季度营收24.58亿元，环比增长181.02%，同比增长25.91%；归母净利润和扣非净利润分别为6.62亿元和5.71亿元。
• 费用增长：销售费用增长33.72%，研发费用增长57.48%，管理费用增长11.78%，费用整体呈上升趋势。

2. 业务增长亮点

能源数字化业务

• 增长情况：2021年实现收入23.71亿元，同比增长34.99%；其中电网相关业务增长约25%。
• 业务拓展：公司积极参与营销2.0试点项目，建设能源大数据中心，承建电力采集主站系统、智慧能源服务和电动汽车运营平台等。
• 毛利率变化：毛利率为43.97%，同比下降3.47个百分点，主要因营销2.0试点推广及人员增长。

能源互联网业务

• 增长情况：2021年实现营收8.48亿元，同比增长43.58%。
• 用户规模：累计服务用户超3.9亿户，服务行业机构超7000家。
• 关键数据：
  • 生活缴费业务服务用户超3.5亿户，日活用户超1300万户。
  • 聚合充电业务接入运营商超400家，运营充电桩超32万，服务新能源车主超210万，全年聚合充电量近5.6亿度，为2020年的近8倍。
  • “新耀光伏云平台”新增分布式光伏容量约900MW。
• 毛利率变化：毛利率为52.80%，同比下降10.42个百分点，主要因市场拓展和平台建设投入增加。

关键信息

3. 投资建议

• 评级：增持（首次）。
• 盈利预测：
  • 2022年预计营收58.89亿元，同比增长26.94%；归母净利润10.62亿元，同比增长25.43%。
  • 2023年营收74.25亿元，同比增长26.07%；归母净利润14.02亿元，同比增长31.95%。
  • 2024年营收93.80亿元，同比增长26.33%；归母净利润17.93亿元，同比增长27.89%。
• EPS预测：2022年1.02元，2023年1.34元，2024年1.71元。
• 估值：2022年PE为27倍，2023年PE为20倍，2024年PE为16倍，显示估值逐步下降。

4. 财务指标

资产负债表

• 资产总计：2021年为8849.79亿元，预计2024年增长至14910.89亿元。
• 负债合计：2021年为2323.69亿元，预计2024年增长至4106.49亿元。
• 资产负债率：从26.26%逐步上升至27.54%。
• 货币资金：预计2024年增长至3738.26亿元，显示公司流动性增强。

利润表

• 毛利率：从43.42%略降至43.18%，但未来三年预计逐步回升至44.43%。
• 净利率：维持在18.13%至19.21%之间。
• ROE：从13.22%上升至16.81%，盈利能力增强。

现金流量表

• 经营活动现金流：2021年为163.85亿元，预计2024年增长至1001.37亿元，现金流状况改善。
• 投资活动现金流：2021年为-302.71亿元，预计未来三年持续为负，但绝对值逐步缩小。
• 筹资活动现金流：2022年为28.50亿元，2023年为38.00亿元，显示公司融资能力增强。

主要财务比率

• 总资产周转率：从0.52提升至0.63，资产使用效率提高。
• 应收账款周转率：维持在2.24至2.31之间，回收效率稳定。
• 存货周转率：从15.46提升至17.02，库存管理效率提高。
• 每股经营现金流：从0.16元提升至0.96元，现金流改善明显。

风险提示

• 市场竞争加剧：可能导致市占率提升不及预期。
• 电网信息化投入不足：影响能源数字化业务增长。
• 聚合充电业务增长不及预期：可能影响能源互联网业务的盈利能力。

结论

公司作为能源行业领先的科技企业，受益于“双碳”政策推动，能源数字化与能源互联网业务均实现快速增长。尽管短期毛利率有所下滑，但随着业务扩展和运营效率提升，未来盈利能力有望增强。财务状况总体稳健，现金流逐步改善，估值合理。建议投资者在风险可控的前提下增持。