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国庆假期全扫描：海内外发生了什么？

核心内容概览

本报告分析了2023年国庆假期期间，中国及全球在出行、文旅消费、地产销售、资产价格及海外政治经济风波等方面的表现，旨在评估国内经济的恢复情况与海外局势对全球市场的影响。

一、国内恢复成色几何？

1.1 出行：部分指标峰值创新高，国际航班显著回升

• 日均旅客发送量：假期期间全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客总量约3.9亿人次，日均发送量5637.4万人次，较2022年增长54.4%，但较2019年下降35.4%。
• 铁路、民航、高速公路：均超过2019年同期水平，其中高速公路增幅最大。
• 跨地区人口流动：假期期间百度迁徙指数日均达940.3，较2022年增长78.3%，创2020年以来新高。
• 地铁客流量：全国十大城市日均达4928.7万人次，恢复至2019年同期的109.8%，创历年国庆新高。
• 城市交通拥堵：拥堵延时指数较五一和端午假期有所回落，表明居民更倾向长途出行。
• 国际航班：日均执行架次达1523架，较2022年增长687.4%，恢复至2019年的57%。

1.2 文旅消费：旅游创收效应明显，电影市场成色一般

• 旅游收入：假期8天国内旅游收入达7534.3亿元，同比增长129.5%，恢复至疫后新高。
• 旅游人次：8.26亿人次，同比增长71.3%，较2019年增长4.1%。
• 人均旅游花费：达912元，创2019年以来新高。
• 电影市场：国庆档票房收入27.2亿元，同比增长79.7%，但表现一般，仅高于2022年。
• 消费数据：全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长近10%，其中餐饮增长近20%，多地销售额同比2019年仍有增长。

1.3 地产销售：新房销售仅高于去年，二手好于新房

• 新房销售：假期前7天累计销售面积146万平米，仅高于去年同期，一线城市销售动能较强。
• 二手房销售：假期前7天累计销售面积7万平米，为近6年来次高位，同比增速高于新房。
• 城市层级差异：一线城市新房销售恢复至2019年的99.9%，二线城市表现乏力，三四线城市增长显著。

二、全球资产有何表现？

• 美债收益率：10年期美债收益率飙升至2007年以来新高，突破4.8%，美元指数突破107。
• 全球股市：多数下跌，MSCI全球指数下跌1.3%，MSCI发达市场和MSCI新兴市场分别下行1.3%和1.1%。
• 美股分行业表现：能源板块跌幅最大，达7.6%；信息技术和通讯服务微涨。
• 港股表现：恒生指数和恒生科技指数均下跌，能源、医疗保健等板块跌幅居前。
• 大宗商品：多数下跌，WTI原油和布伦特原油分别下跌10.2%和9.4%，黄金和白银也有所下跌。
• 人民币汇率：受美元走强影响，离岸人民币跌破7.3。

三、海外风波能否平息？

3.1 美国政府关门风波

• 短期支出法案通过：美国政府关门风险暂时解除，但两党在财政预算支出上分歧显著。
• 预算分歧：民主党提议1.59万亿美元自由可支配支出，共和党要求削减1200亿美元。
• 债务上限问题：美国债务总额持续增长，成为财政压力源。

3.2 麦卡锡罢免事件

• 罢免原因：麦卡锡为避免政府关门而妥协，引发共和党内部强硬派不满。
• 共和党内部矛盾：党内温和派与强硬派对立明显，麦卡锡成为首位被罢免的众议院议长。

3.3 汽车与医疗行业罢工

• 汽车业罢工：UAW与三大车企未达成协议，罢工已进入第三周，影响扩大。
• 医疗行业罢工：凯撒医疗机构工会联盟开启最大规模医疗罢工，诉求包括提高薪资、改善待遇和保障就业。

3.4 十年期美债收益率上行原因

• 加息预期升温：美联储官员多次释放鹰派信号，推动收益率上行。
• 国际油价上涨：沙特与俄罗斯减产导致油价上涨，推升通胀预期。
• 流动性紧缩：美欧央行缩表导致市场流动性下降，进一步支撑收益率上行。

关键信息总结

• 国内经济复苏：出行、文旅消费、零售餐饮表现强劲，但部分领域如电影市场恢复较弱。
• 全球资产承压：美债收益率飙升、美元走强、股市下跌、大宗商品价格走弱。
• 美国政治动荡：政府关门风波暂息，但两党分歧依旧，麦卡锡罢免事件凸显内部矛盾。
• 通胀与加息预期：美国核心PCE同比下跌，但加息预期仍在，推动收益率上升；欧元区通胀进一步降温，但经济衰退风险上升。
• 风险提示：政策变动及经济恢复不及预期可能对市场产生较大影响。

主要观点

• 国内经济在假期期间表现出较强恢复迹象，尤其在出行和消费领域。
• 海外局势复杂，美国政府关门风波虽已解决，但财政赤字和债务问题仍是长期隐患。
• 美债收益率上涨主要受加息预期和国际油价影响，流动性收缩也起重要作用。
• 欧洲经济衰退风险加大，而美国通胀虽有所降温，但尚未回到目标水平。

图表目录（摘要）

• 图1：2023年国庆假期日均旅客发送量较2019年、2022年增长
• 图2：百度迁徙指数历年同期对比
• 图3：中秋国庆假期十大城市和一线城市日均地铁客运量
• 图4：中秋国庆假期百城及一线城市拥堵延时指数均值
• 图5：国庆假期日均国内执行航班数量及增速
• 图6：国庆假期日均国际执行航班数量及增速
• 图7：疫后以来各个假期旅游较2019年的恢复程度
• 图8：中秋国庆假期电影票房收入及增速
• 图9：35城每日新房销售面积
• 图10：假期前7日新房销售面积之和
• 图11：16城二手房销售面积
• 图12：假期前7日16城二手房销售面积之和
• 图13：假期全球主要股市涨跌幅
• 图14：欧美部分股指走势
• 图15：假期美股分行业涨跌幅
• 图16：恒生科技和富时中国A50期货走势
• 图17：港股分行业涨跌幅
• 图18：假期全球主要国债涨跌幅
• 图19：美国国债利率和期限利差
• 图20：假期全球主要大宗商品涨跌幅
• 图21：汇率涨跌幅
• 图22：美元指数和离岸人民币走势
• 图23：美国政府关门风波历程
• 图24：参众两院关于自由可支配的财政预算支出分歧
• 图25：美国债务上限与债务总额
• 图26：白宫预测财政赤字规模及其占GDP比重
• 图27：共和党选民中对特朗普的看法
• 图28：民调中不同党派人群对预算问题的看法
• 图29：UAW汽车业罢工主要诉求
• 图30：十年期美债收益率上涨归因
• 图31：全球流动性环比变动与十年期美债收益率
• 图32：美国财政赤字与财政支出基本情况
• 图33：联邦基金利率与净利息支出情况
• 图34：美国CPI与PCE
• 图35：密歇根大学消费者通胀预期
• 图36：主要经济体CPI同比
• 图37：主要经济体制造业PMI

风险提示

• 政策变动：美国政府预算分歧可能再次引发政治风波。
• 经济恢复不及预期：国内经济复苏可能受到外部环境影响，难以持续。