20260726-开源证券-北交所策略专题报告_北交所高估值出清+回购潮+改革加速_高性价比底部配置窗口开启_37页_4mb

北交所研究报告总结

核心内容概述

北交所当前处于相对底部阶段，估值逻辑已完成切换，市场情绪逐步企稳，估值折价相对底部确立。尽管未回到2024年“924”前的历史低位，但高估值已有效释放，配置价值凸显。2026年北交所回购规模和力度显著提升，高溢价回购进一步确认估值洼地。北交所开市五周年临近，相关政策或有望加速落地，推动市场修复。

主要观点

1. 市场情绪与估值调整

   • 北交所板块情绪逐步筑底，估值折价处于相对低位。
   • 北交所与科创板、创业板的估值差已显著缩小，相对性价比进一步凸显。
   • 2026年三季度北交所估值相对创业板和科创板折价均值分别达76%和35%，接近2024年9月23日的水平。

2. 回购行为与估值信号

   • 2026年以来已有45家上市公司披露股份回购预案，回购金额合计达10.54亿元，较2025年增长696.68%。
   • 20家公司回购价格上限较公告日收盘价溢价15%以上，14家企业溢价超30%，显示管理层对公司价值的看好。
   • 高溢价回购不同于常规护盘式回购，是管理层对公司价值的实质性背书。

3. 政策改革与市场发展

   • 北交所开市五周年临近，政策改革加速，ETF产品有望推出，提升流动性。
   • 北证50指数基金产品数量和规模大幅增长，份额上限放宽至15亿份，吸引中长期资金。
   • 2026年北证50被动指数基金产品数量达95只，基金规模增长至241.14亿份。

关键信息

北交所市场表现

• 估值情况：截至2026年7月24日，北证A股整体PE估值为30.92X，较上周下跌。
• 流动性表现：2026年北交所日均成交额为213.12亿元，日均换手率为4.34%。
• 指数表现：北证50指数报1,031.72点，PETTM为41.01X；北证专精特新指数报1,806.79点，PETTM为57.40X。

北交所行业估值

• 五大行业：高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物的PETTM分别为25.92、51.12、35.12、28.91、24.52。
• 估值结构：截至2026年7月24日，PETTM在0-30X的企业占比38.18%，PETTM超过45X的企业占比30.61%，其中PETTM超过90X的企业数量较上轮减少。

新股上市情况

• 上市企业：2025年1月1日至2026年7月24日，北交所共有69家企业新发上市。
• 近期上市企业：长鹰硬科（首日涨幅196.61%）和乔路铭（首日涨幅30.99%）在2026年7月24日上市。

北交所审核与监管动态

• 过会企业：本周方意股份、旭阳新材、环能涡轮过会，峰光电、宇特光电提交注册。
• 待上会企业：天元重工将于2026年7月31日上会。
• 监管措施：本周对142起证券异常交易采取监管措施。

推荐股票池

• 信息技术产业链：万源通、奥迪威
• 化工新材料产业链：佳先股份、中裕科技、广信科技、锦华新材、瑞华技术、天工股份、能之光、国亮新材
• 高端装备产业链：开发科技、同力股份、五新智能、长虹能源、林泰新材、三协电机、捷众科技、世昌股份、苏轴股份、阿为特、易实精密、美德乐
• 医药生物产业链：锦波生物、梓橦宫、普昂医疗、海昇药业
• 消费服务产业链：海菲曼、骑士乳业、润农节水、江天科技

风险提示

• 政策落地不达预期
• 数据统计误差
• 宏观环境风险