20161010-上海证券-信息服务行业周报_民办高等教育运营商民生教育拟赴港上市_12页_761kb

民办高等教育与信息服务行业周报总结

核心内容

本报告发布于2016年10月10日，主要聚焦于TMT行业，特别是民办高等教育与信息服务领域。报告分析了上周行业市场表现，回顾了行业最新动态，梳理了公司重点公告，并对行业发展趋势和投资建议进行了探讨。

主要观点

• 行业表现：上周沪深300指数下跌0.68%，在线教育概念板块下跌0.34%，表现优于大盘；互联网营销概念板块下跌1.87%，表现较差。
• 公司动态：
  • 在线教育：多家公司发布了重要公告，包括对外投资、非公开发行、合作协议等。例如，威创股份对南京软件增资，秀强股份对花火文化传播公司增资，新南洋拟非公开发行股票用于K12和职业教育发展。
  • 互联网营销：利欧股份设立并购基金，万润科技获证监会受理，分众传媒获得财政扶持款，吴通控股获得奖励资金等。
• 行业热点：
  • 第四届金砖国家教育部长会议签署《新德里教育宣言》，强调加强国际合作、促进教育公平。
  • 宏远时代完成3亿元C轮融资，用于拓展业务、增加场馆、品牌推广及引进国外青训体系。
  • 芝兰玉树与新东方在线合作，授权“贝瓦”系列内容用于少儿英语课程开发。
  • 优达学城与HTC Vive合作推出VR纳米学位培训项目。
  • DaDaABC与美国TESOL合作，为国内英语教师提供国际认证课程。
  • 贝聊与招商银行推出幼教业首张联名卡，提升幼儿园安保水平。
  • 民生教育拟赴港上市，2016H1净利率超60%，公司业务覆盖多所民办高校，具备较强盈利能力。
  • 北京市“十三五”教育规划提出推进民办机制和集团化办学，促进教育多样化发展。

关键信息

民办高等教育行业趋势

• 民办高等教育行业保持较快增长，2010-2015年总收益年均复合增速达10.2%，预计2020年将达1563亿元。
• 招生人数由2010年的480万人增至2015年的610万人，预计2020年将达到870万人。
• 教育渗透率由2010年的20.0%增至2015年的21.7%，预计2020年将达到27.2%。
• 行业市场集中度较低，前十大教育机构合计市场份额约8.2%，未来有望通过资本运作实现整合。

民生教育概况

• 民生教育拟赴港上市，主营民办高等教育，拥有及营办四所高校，2016年6月在校生达30616人。
• 公司收入主要来自学费和住宿费，2013-2016H1毛利率维持在62.8%-63.5%之间，净利率稳步提升，2016H1达61.6%。
• 2013-2015年毕业生初次就业率分别为90.2%、91.1%、88.9%，高于国内平均水平。

投资建议

• 重点推荐个股：
  • 中国高科（600730）：合作承办遵义医学院医学与科技学院，总投资不超过10亿元，2017年一期容纳在校生8000人。
  • 新南洋（600661）：经营嘉兴南洋职业技术学院，历届毕业生就业率持续高于94%。
  • 勤上光电（002638）：持有职业培训学校30%股权，收购龙文教育，布局教育全产业链。

行业展望

• 《民促法》修订势在必行，将推动民办教育资产证券化进程，提高优质教育资产的上市速度。
• 民办高等教育运营商有望通过并购实现快速增长，向轻资产模式转型，扩大品牌影响力。
• 未来，教育行业将更加注重资本运作、技术创新和国际合作，推动教育质量与公平。

投资评级

• 股票投资评级：
  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上
  • 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上
  • 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间
  • 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上
• 行业投资评级：
  • 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%

免责条款

• 本报告基于公开资料，不保证其准确性及完整性。
• 报告仅供参考，不构成对所述证券的出价或询价建议。
• 投资者应独立分析，不以分析师意见为准。

分析师承诺

• 本报告由张涛、滕文飞、周菁出具，基于公开信息，独立、客观，无利益冲突。

公司业务资格说明

• 上海证券研究所具备证券投资咨询业务资格。

注：以上总结基于报告内容整理，不包含图片信息。