20260129-国元国际控股-卓正医疗-02677.HK-IPO申购指南_卓正医疗_3页_324kb

卓正医疗(02677.HK) IPO申购总结

核心内容

卓正医疗（02677.HK）于2026年2月6日上市，发行价区间为57.7-66.6港元，招股总数为475万股（可调整），其中国际配售占90%（427.5万股），公开发售占10%（47.5万股）。每手股数为50股，入场费为3364港元。国元证券认购截止日期为2026年2月2日。

主要观点

1. 行业背景与市场定位

• 卓正医疗是中国领先的私立中高端医疗服务机构之一，专注于服务具有较强购买力及偏好个性化护理的大众富裕人群（人均年可支配收入超过20万元人民币）。
• 中国医疗服务市场分为平价市场和中高端市场，其中私立中高端市场增长迅速，2024年占中高端市场总收入的66.5%，占整体医疗服务行业总收入的5.6%。
• 私立中高端医疗服务市场预计从2024年至2029年将以14.3%的复合年增长率增长，2029年市场规模将达8314亿元人民币。

2. 公司业务与市场地位

• 卓正医疗自2012年起运营，已在中国部分经济发达城市（如深圳、广州、北京、上海等）建立了19家医疗服务机构，包括17家诊所和2家医院。
• 2024年，公司在私立中高端医疗服务市场中位列第三，市场份额为2.0%；在更广泛的中高端市场中，市场份额约为0.1%。

3. 财务表现

• 2023年公司收入为6.90亿元人民币，2024年增长至9.59亿元人民币，2025年1-8月收入已达6.96亿元人民币，同比增长14.0%。
• 2023年公司仍处于亏损状态，但2024年实现盈利8020万元人民币，2025年1-8月净利润达8320万元人民币，显示出强劲的盈利复苏能力。

4. 估值分析

• 上市后市值预计在37.15-42.88亿港元之间。
• 市盈率（PE）为26-31倍，估值偏高，需结合行业增长前景和公司盈利能力综合评估。

关键信息

行业相关上市公司估值（表1）

申购建议

• 建议谨慎申购：虽然公司处于快速成长期，具备一定的品牌优势和市场潜力，但其当前估值较高，需关注未来盈利能力是否能支撑当前价格。

免责条款摘要

• 本报告信息来源于公开资料，国元证券经纪（香港）不保证其准确性与完整性。
• 报告仅作参考，不构成投资建议，投资者需独立评估并自行承担风险。
• 报告观点可能随市场变化而调整，分析师与公司无财务利益关系。
• 报告版权属国元证券经纪（香港）所有，未经许可不得传播或引用。

分析员声明

• 分析员持有香港证监会第四类牌照，具备提供证券意见的资格。
• 分析报告基于独立研究，观点清晰准确，不涉及任何利益补偿。

总结

卓正医疗作为中国私立中高端医疗服务的重要参与者，受益于行业快速增长，但当前估值偏高，需谨慎对待。投资者应结合自身风险偏好和财务状况，综合评估其市场地位、财务表现及行业前景，理性做出投资决策。