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卓正醫療 (2677.HK) 新股預覽總結

核心內容概述

卓正醫療是一家內地知名的私立中高端綜合醫療服務機構，根據弗若斯特沙利文的資料，其在2024年以收入計為內地第三大私立中高端綜合醫療服務機構，市場份額為2.0%。公司專注於服務中高端市場，目標客戶為具備較強購買力且偏好個性化醫療服務的富裕人群。

主要觀點

• 品牌建設
  卓正醫療憑藉多年的專業醫療服務，已建立強大的品牌知名度。患者的高淨推薦值（NPS）表明其服務質量和客戶滿意度較高，這成為公司最有效的營銷方式。

  • 截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度，平均淨推薦值分別為81.1、86.4、85.9及87.6。

• 家庭醫療模式
  公司採用全人醫療方法，強調整體健康，提供包括兒科、齒科、眼科、皮膚科、耳鼻喉科、外科、婦科及內科等多個專科服務，並促進跨科室轉介，提升患者滿意度與黏性。

• 醫生團隊專業性
  卓正醫療擁有387名全職醫生，平均執業經驗為15年，其中約79%曾在三級甲等醫院工作。醫生團隊多來自一流醫學院，如北京協和醫學院、北京大學醫學部等，確保醫療服務的專業性與穩定性。

• 財務表現
  公司收入持續增長，2022年為4.73億元人民幣，2023年為6.90億元人民幣，2024年達到9.59億元人民幣。期内利潤在2022年及2023年為負，但在2024年實現轉正，為0.84億元人民幣，顯示公司已開始扭虧為盈。

招股資訊

• 發售規模
  發售數目為0.0475億股，其中香港發售0.00475億股，國際發售0.04275億股。

• 招股價格範圍
  招股價為57.70至66.60港元。

• 預計市值
  假設以最高發售價發行，預計市值為42.88億港元。

• 集資規模
  最高集資額為3.16億港元。

• 招股與上市日期
  招股日期為2026年1月29日至2月3日，上市日期為2月6日。每手股數為50股。

評級分析

評級顯示公司在基本因素與營業成長性方面表現較強，但行業代表性較弱，行業景氣度中等，市場景氣度則處於較高水平。

保薦人與分析員

• 保薦人：國泰海通、浦發國際
• 分析員：陳政生、伍禮賢
• 報告來源：光大證券投資服務（香港）有限公司
• 報告地址：香港銅鑼灣希慎道33號利園一期28樓
• 聯繫方式：電話 +852 3920 2888，傳真 +852 3920 2789，網址 https://www.ebshkfg.com/tc/research-overview 和 http://www.ebshk.com

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總結

卓正醫療作為一家專業的私立中高端醫療服務機構，在品牌建設、家庭醫療模式及醫生團隊專業性方面具有顯著優勢。其收入持續增長，且在2024年實現扭虧為盈，顯示出良好的發展潛力。然而，其行業代表性較弱，可能影響市場對其的認可度。招股資訊顯示，公司擬在香港上市，發售規模與估值均處於合理範圍，市場景氣度評級較高，預示其在港股市場有較好的發行前景。