20240809-开源证券-保利发展-600048.SH-公司信息更新报告_投资强度提升_一线城市累计拿地金额占比近六成_4页_721kb

保利发展（600048）投资分析总结

保利发展维持“买入”评级，综合分析如下：

经营简报

公司发布2024年7月经营简报，销售数据降幅持续收窄，其中签约面积同比下降18.9%，签约金额同比下降18.3%。1-7月累计签约面积同比下降29.6%，签约金额同比下降25.8%，克而瑞全口径销售金额排名持续领先。公司7月单月拿地7宗，总建面466万方，拿地强度达583%，全年累计拿地金额权益比78.5%，一线城市拿地占比近六成，拿地强度显著提升。

财务表现

2024年上半年，公司营收同比增长16%至13927亿元，归母净利润同比下降38.6%至751亿元，主要受项目结转毛利率下降及权益比例下降影响。总体负债率为76.88%，同比下降6.6个百分点，净负债率为58.05%，融资渠道畅通，货币资金充足。

估值分析

分析师维持2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为1319亿、1425亿、1516亿元，对应市盈率分别为78、72、67倍。公司当前市占率持续提升，叠加行业政策利好，维持“买入”评级。

风险提示

行业恢复不及预期、政策效果不及预期以及公司销售不及预期是主要风险因素。

结论

保利发展作为经营能力优秀的龙头央企，在销售、拿地、融资两端均表现出较强的竞争力，有望持续受益于行业格局优化，维持“买入”评级。