20230907-开源证券-保利发展-600048.SH-公司信息更新报告_单月新增土地13宗_拿地权益比保持高位_4页_714kb

保利发展（600048SH）公司信息更新分析

保利发展维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润及EPS持续增长，当前PE估值分别为71、59、52倍，未来股价表现有望强于市场。

核心观点

• 经营管理能力优秀，持续受益宽松地产政策与行业格局优化。
• 销售与土储情况良好，财务结构优化，融资成本压降。
• 持续看好公司未来发展与市场份额提升。

销售表现

• 2023年8月签约面积与金额单月同比虽下降显著，但1-8月累计同比仍分别增长169%与619%，销售龙头地位稳固。
• 销售均价同比上升44%，盈利能力持续增强。

拿地与土储

• 1-8月共新增土地5942万㎡，权益比保持高位（80.8%），拿地均价高于销售均价，土储结构优化。
• 主要布局一线城市、二线城市，项目投资确定性强。

财务与风险

• 截至2023年6月末，负债率76.99%，净负债率63.06%，财务结构稳健，“三道红线”保持绿档。
• 综合融资成本约3.73%，较年初下降，杠杆与成本控制能力强。

首席分析师简介

• 齐东 | 开源证券，证书编号：S0790522010002

风险提示：

• 房地产行业恢复不及预期；
• 政策力度不足；
• 公司销售恢复进度缓慢。