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国债市场总结（2022年3月28日）

一、行情综述

今日国债期货市场整体呈现窄幅震荡态势，主要合约价格波动较小。具体来看：

• 10年期主力合约上涨 0.015%
• 5年期主力合约下跌 -0.025%
• 2年期主力合约下跌 -0.01%

LPR报价保持稳定，1年期LPR为 3.70%，5年期以上LPR为 4.60%，与上一次持平。

Shibor短端品种多数上行，其中：

• 隔夜品种上行 5.7bp，报 2.003%
• 7天期上行 0.1bp，报 2.074%
• 14天期下行 1.1bp，报 2.308%
• 1个月期上行 0.2bp，报 2.305%

二、宏观要闻

1、国内消息

• 央行逆回购操作：上周五央行进行逆回购操作，支撑隔夜利率稳势，但货币市场利率多数小幅上涨。
• 国有企业利润增长：1-2月国有企业营业总收入达 116208.4亿元，同比增长 14.0%，其中中央企业增长 16.0%，地方国有企业增长 11.0%。利润总额达 6118.6亿元，同比增长 16.8%。
• 工业企业利润增长：前2月规模以上工业企业利润同比增长 5.0%，增速较去年12月回升 0.8个百分点。能源原材料行业贡献显著，采矿业利润同比增长 1.32倍，石油天然气开采、煤炭采选等行业利润分别增长 1.57倍 和 1.55倍。国家统计局强调要继续做好大宗商品保供稳价工作，降低企业成本，促进工业经济平稳运行。

2、国际消息

• 美债收益率全线上涨：3月期美债收益率涨 2.03bp，报 0.538%；2年期涨 15.8bp，报 2.305%；3年期涨 16bp，报 2.54%；5年期涨 17bp，报 2.574%；10年期涨 11.7bp，报 2.493%；30年期涨 5.4bp，报 2.597%。
• 美国考虑释放原油储备：据市场消息，拜登政府正在考虑再度释放原油储备，可能超过 3000万桶。
• 欧洲央行行长拉加德：预计欧元区通胀将在 2024年趋于稳定，并接近央行 2% 的目标。在最严重的情境下，2022年欧元区经济增长可能低至 2.3%。

三、后市展望

国内方面

• 资金面保持平稳，近期货币净投放增加，资金利率下行，反映流动性趋松。
• 国常会强调加大稳健货币政策对实体经济的支持，坚持不搞“大水漫灌”，同时保持社会融资适度增长。
• 房地产政策放松：金融委等多部门表态稳定房地产市场，广西和苏州等地下调房贷首付比例和首套房贷利率，房地产股票明显上涨。
• 尽管短期降息未落实，市场信心略受影响，但降准降息预期仍存，宽信用、宽货币格局有望延续，支持经济恢复。

海外方面

• 美联储加息25bp落地，鲍威尔表示必要时将更激进加息，导致美债收益率大幅上行。
• 中美利差继续收窄，对国内期债市场形成一定压力。

综合判断

• 中长期期债维持中性态度，市场对经济复苏仍持谨慎乐观。
• 短期国债期货存在调整压力，操作上建议暂时观望或逢高做空。

四、免责声明

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