20231029-华创证券-东方财富-300059.SZ-2023年三季报点评_业绩符合预期_持续关注市场交投活跃度_6页_744kb

东方财富（300059）2023年三季报点评总结

业绩概览

• 前三季度营业总收入：8488亿元，同比下滑112.2%；归母净利润：6209亿元，同比下滑58.4%。
• 第三季度单季表现：收入环比下滑68.7%，净利润环比下滑96.3%，单季度ROE为28.5%（同比下降0.6pct）。

关键业务分析

1. 经纪业务：

   • 受市场股基成交额下滑影响，手续费及佣金净收入同比下降100.5%，但占总收入比重略有提升。
   • 日均成交额同比下降12.8%，环比下滑20.7%。

2. 自营及其他业务：

   • 自营业务收入同比增长61.54%，主要因市场行情上行（年化收益率26.0%）及自营资产规模扩大（同比+21.1%)。
   • 代销金融产品收入同比下降134.7%，占总收入比重下降。

3. 成本与研发投入：

   • 管理费用同比上升63.6%，销售费用同比下滑61.5%，研发费用同比激增105.1%（单季同比+173.7%），技术投入持续加强。

投资建议与估值

• 评级：维持“推荐”评级，目标价224元（当前价150.6元）。
• 盈利预测：预计2023/2024/2025年EPS分别为0.64/0.79/1.00元，PE分别为252/204/161倍。
• 关键假设：市占率持续提升，但需关注市场交投活跃度及风险偏好变化。

风险提示

• 市场交易量回落、风险偏好下降、资本市场创新不及预期、实体经济复苏不及预期。

行业对比与附加信息

• 自营收益率表现优于行业平均水平，重资本业务收入波动显著。
• 数字技术支持下，科技投入计划助力财富管理能力提升。