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阿里将加大新零售&淘特投入，预示行业竞争加剧

核心内容

阿里巴巴在2021年5月13日公布了FY2021第四季度及全年业绩，整体线上GMV同比增长33%，其中天猫线上实物GMV同比增长26%，中国零售商业其他收入（包括高鑫、猫超、盒马、银泰等）同比增长134%，剔除高鑫并表影响后，增速约为26%。阿里巴巴CEO张勇表示，将在FY2022将所有新增利润投入至技术创新等重点战略领域，重点投资淘宝特价版及新零售业务（包括社区团购），预示着电商下沉市场及社区团购领域竞争将进一步升级。

主要观点

• 行业趋势：随着阿里巴巴加大对新零售和淘特的投入，行业竞争将加剧，尤其是社区团购和电商下沉市场。
• 投资策略：短期关注受反垄断调查影响的阿里巴巴-SW及受Archegos爆仓影响的唯品会；中期看好京东集团（用户高增长、内部孵化能力强）及具备强供应链能力的超市标的永辉超市和家家悦；长期推荐对线上渗透具有一定抵御能力的名创优品。
• 行业表现：本周商贸零售（中信）指数上涨2.88%，跑赢沪深300指数0.59个百分点，年初以来下跌0.31%，跑赢沪深300指数1.62个百分点。

关键信息

重点公司动态

1. 阿里巴巴

   • FY4Q2021收入1873.95亿元，同比增长64%
   • 净亏损54.79亿元，主要由于反垄断罚款
   • 全年GMV达8.119万亿元，年度活跃消费者达8.11亿
   • 淘宝直播GMV超5000亿元，本地生活服务营收同比增长50%

2. 叮咚买菜

   • 完成3.3亿美元D+轮融资，服务城市达29个
   • 前置仓数量近1000个，半成品菜成为毛利表现最好的部门
   • 计划开设50家鲜食线下店

3. 拼多多、美团

   • 上海市消保委约谈拼多多和美团，指出其存在商品质量、假冒侵权、退款、配送不履约、页面误导等问题

4. 京东集团

   • 将开设官方抖音小店，全量商品接入抖音平台
   • 与抖音达成年框协议，目标实现200亿元GMV转化

5. 美团

   • 调整配送抽佣规则，按距离、价格、时段分段收费

6. 高鑫零售

   • 林小海获任CEO，黄明端因退休辞去CEO职务

7. 家家悦

   • 开设首家北京门店，营业面积超3000平米

行业动态

• 2021年中国便利店发展报告显示，全国品牌连锁便利店规模近20万家，销售总额达2961亿元，增速约6%
• 传统便利店数量达114.4万家，增速约9%

投资建议与标的

风险提示

• 疫情持续影响：若疫情反复，可能对消费行业营收造成影响
• 竞争加剧：零售行业进入周期下行阶段，线上线下一体化竞争加剧
• 宏观经济波动：中美关系、消费信心等因素可能导致宏观经济变化
• 监管趋严：平台经济垄断问题受关注，电商、社区团购等企业可能面临更严格的监管

投资评级标准

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