20210516-天风证券-传媒一周观点_阿里明确加大投入_618将至关注电商服务产业链；关注腾讯游戏516发布会及头条游戏表现_16页_2mb

传媒行业周报总结

核心内容

1. 市场及板块走势回顾

   • 上周传媒板块指数上涨 1.83%，上证综指上涨 2.09%，深证成指上涨 1.97%，创业板指上涨 4.24%。
   • 板块涨幅前三：中视传媒（+30.07%）、凯撒文化（+22.34%）、新华网（+20.28%）。
   • 板块跌幅前三：北京文化（-17.00%）、分众传媒（-5.80%）、三六零（-4.32%）。
   • 美股纳斯达克中国科技股指数下跌 4.49%，恒生中国企业指数下跌 2.75%。

2. 一周观点

   • 抖音、B站、快手等中短视频平台是今年最大的增量主线，产业链公司如凯撒文化、值得买、引力传媒等表现优异。
   • 阿里明确加大投入，618购物节临近，电商服务链公司如星期六、引力传媒等有望受益。
   • 抖音发布《商家经营方法论白皮书》，京东开设抖音品牌小店，预计达成200亿GMV，关注抖音品牌电商、快手信任电商、阿里精准营销带来的产业链机会。
   • 游戏行业Q1增长稳定，手游收入同比增长 6.25%，关注Q2行业增长情况及新游表现。
   • 腾讯将于5月16日召开游戏年度发布会，网易关注《哈利波特》上线节奏，中手游联合字节开发《航海王：热血航线》表现良好，百奥、Roblox等也值得关注。

3. Q1财报表现

   • 阿里巴巴Q1营收 1873.95亿元，同比增长 64%，运营利润 105.65亿元，同比增长 48%。
   • 哔哩哔哩Q1收入 39亿元，同比增长 68%。
   • 有赞Q1营收 4.2亿元，同比增长 11.9%，但归母净利润下降。
   • 关注下周百度、京东、腾讯等公司财报表现。

4. 外部因素

   • 美国PCAOB发布会计细则，中概股监管政策即将执行，需持续关注监管进展及龙头公司反应。
   • 反垄断进入新阶段，阿里已处罚落地，继续关注腾讯、美团、拼多多等公司的应对。
   • 视频行业规范化调整，版权环境优化利好上游及长视频平台，如芒果超媒、华策影视等，中短视频平台或有短期整改要求。

5. 政策及行业机遇

   • 建党100周年临近，传媒国家队政策受益，关注歌华、新华网、人民网、中视、浙数等。
   • 出版行业受益政策，关注中南传媒、凤凰、出版传媒、新华传媒等。
   • 体育行业关注国家队，如中体产业等。

6. 重点公司表现

   • Z世代概念股：泡泡玛特、心动、B站等受益于朝阳赛道。
   • 头部公司：B站（海外金股）、芒果超媒（剧本杀节目门店开业）等表现突出。
   • 小米：欧洲智能手机市场份额超苹果，印度市场第一，与国防部达成和解。

主要观点

• 中短视频赛道（抖音、快手、B站）是当前传媒行业的最大增量主线，相关产业链公司表现亮眼。
• 阿里加大电商服务投入，618将至，电商服务链公司（如星期六、引力传媒）有望受益。
• 游戏行业Q1增长稳定，关注Q2表现及新游上线情况。
• 头部公司财报表现良好，但需警惕商誉减值、监管趋严等风险。
• 外部政策环境（中美监管、反垄断）对行业影响深远，需持续关注。
• 建党100周年政策利好传媒国家队，出版及体育行业也受益政策支持。

关键信息

• 市场表现：传媒板块整体上涨，部分公司如中视传媒、凯撒文化、新华网涨幅显著，而北京文化、分众传媒、三六零跌幅较大。
• 财报数据：阿里巴巴Q1营收增长强劲，但需关注其未来增长潜力及盈利情况。
• 行业动态：抖音、B站、快手等中短视频平台推动电商服务发展，游戏行业增长稳定，关注新游表现。
• 政策影响：中概股监管、反垄断、版权优化等政策对传媒行业产生重要影响。
• 风险提示：疫情影响、经济政治环境风险、监管趋严、商誉减值风险需重点关注。

风险提示

• 疫情可能对传媒行业造成持续影响。
• 经济政治环境存在不确定性。
• 监管趋严可能对部分公司产生压力。
• 商誉减值风险需警惕。

投资建议

• 关注中短视频赛道及电商服务产业链。
• 关注阿里、腾讯等头部公司财报及战略动向。
• 警惕监管政策变化及行业风险。
• 重点关注Z世代相关公司及政策受益标的。