20161130-华泰证券-汽车零部件深度国产替代系列之自动变速器专题：格局谋变，替代加速_32页_2mb

自动变速器国产替代分析总结

核心内容

本文主要分析了中国自动变速器产业的现状与未来发展趋势，指出随着汽车产业的升级和消费者需求的变化，自动变速器正在成为乘用车市场的主流配置。同时，文章强调了国产替代的紧迫性和可行性，并列举了多家本土企业在自动变速器领域的进展与挑战。

主要观点

• 自动变速器市场趋势：全球自动变速器装配率持续上升，预计到2020年将超过手动变速器。中国自动变速器市场渗透率迅速提升，已成为全球自动变速器市场的重要组成部分。
• 技术路径多样：AT（液力自动变速器）、CVT（机械无级变速器）、DCT（双离合自动变速器）和AMT（机械自动变速器）是主要的自动变速器类型，各有优劣。其中，AT和CVT在技术成熟度和市场占有率方面领先。
• 外资主导市场：目前，外资厂商如爱信、采埃孚、加特可等主导了自动变速器市场，其技术壁垒高，对自主品牌车厂构成较大限制。
• 国产替代进程：随着技术合作、逆向研发、外延并购等手段，国内企业如奇瑞、比亚迪、吉利、盛瑞传动等逐步突破外资垄断，实现国产自动变速器的突破。
• 新能源汽车影响：新能源汽车的兴起对自动变速器提出了新的需求，推动了多档位自动变速器的发展，如DCT和E-CVT等技术在新能源汽车中的应用。
• 投资机会：自动变速器市场潜力巨大，预计到2020年国产自动变速器市场空间可达500亿元，具备良好的投资前景。

关键信息

市场现状

• 全球市场：2015年全球自动变速器出货量达4557万台，预计2020年将达5630万台，装配率预计为52.6%。
• 中国市场：2015年自动变速器市场渗透率已超过50%，且仍在快速提升。2014年自动变速器市场对外依存度高达60.6%。
• 行业格局：外资品牌主导自动变速器市场，但自主品牌和本土供应商正通过多种方式逐步实现突破。

技术路径与产品特点

• AT：技术成熟，换挡品质好，稳定性和扭矩范围广，但结构复杂、成本高、油耗相对较高。
• CVT：无极变速，换挡平顺，节油性好，但制造成本高、不支持大扭矩，主要用于中小排量车辆。
• DCT：换挡迅速平顺，效率高，油耗低，但制造精度要求高，稳定性低于AT。
• AMT：结构简单、成本低、油耗低，但换挡动力中断，平顺性差，未来在传统乘用车领域应用空间有限。

国产替代进展

• 奇瑞：实现中国第一台拥有自主专利的CVT变速器，2016年将其CVT业务转让给万里扬。
• 比亚迪：自主研发中国第一台DCT变速器，但技术性能仍需改进。
• 吉利：2011年研发出中国第一台6AT自动变速器，2015年将变速器资产出售，专注于DCT研发。
• 盛瑞传动：研发出中国第一台8AT自动变速器，使中国成为继德国采埃孚、日本爱信、韩国派沃泰之后，全球第四个拥有8AT的国家。

风险提示

• 自动变速器技术研发不达预期。
• 国产变速器市场推广不达预期。

新能源汽车影响

• 插电式混合动力汽车：主要采用CVT和DCT技术，如比亚迪的6DCT和上汽的EDU2挡自动变速器。
• 纯电动汽车：多采用固定齿轮比单速变速器，但随着技术发展，多档位自动变速器正成为趋势，如英国Zeroshift公司的3挡自动变速器和德国舍弗勒公司的两挡DCT纯电动车。

产业趋势与投资机会

• 自主替代正当其时：随着技术、资本和政策的支持，国产自动变速器市场将迎来快速发展。
• 市场空间广阔：预计到2020年，国产自动变速器市场空间可达500亿元，具有良好的投资前景。
• 重点企业：双林股份、东安动力、万里扬等企业值得关注，其在技术积累、资本投入和市场地位方面具备优势。

图表目录（摘要）

• 图表1：汽车变速器位置示意图
• 图表2：汽车变速器技术路径分类
• 图表3：手动变速器内部构造
• 图表4：五挡手动变速器工作原理
• 图表5：美国新车销售中手动挡汽车比重持续下滑
• 图表6：中国乘用车手动变速器市场份额被自动变速器超越
• 图表7：机械式自动变速器内部结构
• 图表8：机械式自动变速器档位分布
• 图表9：AT液力自动变速器内部构造
• 图表10：宝马8AT手自一体变速器
• 图表11：CVT自动变速器结构图
• 图表12：DCT自动变速器结构图
• 图表13：自动变速器发展历程
• 图表14：四种自动变速器性能优缺点及应用对比
• 图表15：全球变速器销量及预测
• 图表16：2015年全球与发达地区变速器市场结构
• 图表17：国际主要变速器供应商简介
• 图表18：中国已成为手动变速器净出口国
• 图表19：自主品牌汽车已基本实现MT国产配套
• 图表20：国内自动变速器市场对外依存度持续处于高位
• 图表21：国产自动变速器代表性成就
• 图表22：北京现代索纳塔零部件中变速器单价最贵
• 图表23：自主品牌乘用车销售近年来明显加速
• 图表24：自主品牌乘用车销量占比稳步提升
• 图表25：国内汽车消费者呈现年轻化趋势
• 图表26：女性汽车驾驶员比例快速提升
• 图表27：国内城市交通拥堵问题非常严重
• 图表28：2014年国内自动变速器市场高度依赖进口
• 图表29：国内主要乘用车自动变速器公司当前产能情况
• 图表30：大众2013年DSG问题召回事件始末
• 图表31：变速器标定匹配到量产流程复杂
• 图表32：10AT变速器性能情况
• 图表33：多挡位AT变速器家族成员（部分）
• 图表34：盛瑞8AT变速器性能参数优秀
• 图表35：Jatco研发的CVT7和CVT8
• 图表36：日产旗下先进的CVT变速器优点
• 图表37：CVT物理结构决定了它的输出效率最低
• 图表38：奇瑞第二代CVT构造
• 图表39：江麓容大CVT产品展示
• 图表40：大众著名的六速湿式DSG和七速干式DSG变速器
• 图表41：国产汽车搭配DCT情况（部分统计）
• 图表42：部分国内外混动汽车搭载变速器统计情况
• 图表43：丰田THS系统的E-CVT结构原理
• 图表44：科力远CHS系统E-CVT采用双排行星齿轮组
• 图表45：采埃孚8HP自动变速器结构图
• 图表46：上汽EUD2挡自动变速器结构图
• 图表47：国外先进厂商在电动汽车变速器多档位方向的突破
• 图表48：国内主要乘用车自动变速器公司研发技术现状
• 图表49：国产自动变速器行业发展面临的不利因素
• 图表50：产业政策助力国内变速器产业发展
• 图表51：2010年以来国内变速器相关产业的企业数量变化
• 图表52：消费者意向购买自动变速器车型占主流
• 图表53：自主自动变速器市场空间测算
• 图表54：自主自动变速器市场空间预测

总结

自动变速器作为汽车传动系统的核心部件，其技术壁垒高，单车价值大，直接影响汽车性能和油耗。随着全球自动挡汽车时代的到来，中国自动变速器市场正经历快速扩张，但对外资依赖度高。本土企业通过技术合作、逆向研发、外延并购等方式逐步实现突破，推动国产替代进程。未来，AT、CVT和DCT将继续主导市场，新能源汽车的发展也将推动多档位自动变速器技术的进步。投资机会集中在具备技术优势、资本实力和市场地位的本土企业，如双林股份、东安动力和万里扬等。