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报告摘要

12月17日，财政部发布了1-11月财政收支数据，反映当前财政运行情况。

财政收入：1-11月全国一般公共财政收入同比增长0.8%，与1-10月持平。中央财政收入同比下降1.0%，地方财政收入同比增长2.2%。
财政支出：1-11月全国一般公共财政支出同比增长1.4%，较1-10月回落0.6个百分点。中央财政支出同比增长6.2%，地方财政支出同比增长0.6%。
政府性基金收入与支出：政府性基金收入同比下降4.9%，较1-10月回落2.1个百分点。其中地方国有土地使用权出让收入同比下降10.7%。政府性基金支出同比增长13.7%，较1-10月回落1.7个百分点。
税收与非税收入：2025年1-11月全国税收收入同比增长1.8%，较1-10月回升0.1个百分点。非税收入同比下降10.8%，但较1-10月回升22.1个百分点，这与年底地方财政紧张有关。
各税种表现：
- 证券印花税收入同比增长70.7%，但环比下降17.4个百分点。
- 个人所得税收入同比增长11.5%，与1-10月持平。
- 国内增值税同比增长3.9%，环比下降0.1个百分点。
- 消费税同比增长2.5%，环比上升0.1个百分点。
- 企业所得税同比增长1.7%，环比下降0.2个百分点。
- 其他税种增速均为负值，如外贸企业出口退税收入同比下降5.6%，车辆购置税同比下降17.4%，土地增值税同比下降17.3%。

美光公布新财年第一财季业绩，中国半导体设备进展显著。

美光业绩：2025财年第一财季营业收入136.4亿美元，同比增长57%，高于预期。云储存业务收入52.84亿美元，环比增长17%，毛利率提升7个百分点。数据中心业务收入23.79亿美元，环比增长50%，毛利率提升约10个百分点。
公司预期：预计第二财季营收为187亿美元，毛利率67.0%，均高于市场预期。
产能扩张：美光透露新工厂将在2027年和2028年投产，因此若美国AI算力投资不大幅下滑，存储价格有望维持高位。

宜春市注销部分锂矿采矿许可证，引发市场对锂矿合规风险的关注。

市场反应：市场将该事件解读为锂矿合规门槛上升，边际供给不确定性增加，情绪推动锂价上涨。
锂价波动：12月17日电池级碳酸锂平均价为96800元/吨，较上个交易日上涨1000元/吨，日内波动区间为10.15—10.99万元/吨，盘中涨幅一度突破8%。
供需分析：当前被注销的是矿权文件，而非正在运行的生产线，对锂盐短期供给影响不大。价格上涨更多为情绪驱动，而非实际供需变化。
景气度影响：合规化将降低供给弹性，提升边际成本和供给兑现的不确定性，提高价格对消息的敏感度。景气度是否持续上行，取决于下游补库意愿和供给端实际扰动。

未提供具体事件或分析内容。

对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、销售不及预期等变化，而不如预期的可能。