医疗行业中期年度报告：强势表现源自超预期，医疗板块年报季报盘点-20210506-国金证券-25页_2mb

医药健康研究中心：医疗行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了医疗行业的中期表现，指出医疗板块在2021年初估值调整后出现强势反弹，主要得益于2020年年报和2021年一季报的业绩与业务发展超预期。整体性与板块性超预期表现主要体现在疫情应对需求、消费医疗和院内诊疗三大主线。

主要观点

• 疫情应对需求：新冠疫情在全球范围内持续，促使医疗防护用品、检测产品和医疗设备的需求保持高位，为相关企业带来业绩增长。预计抗疫物资需求具有持续性，尤其是在全球医疗基建浪潮中。
• 消费医疗：消费医疗板块表现强劲，医美、消费医疗器械和生物制品需求高涨，业绩增长显著，竞争格局良好。
• 院内诊疗恢复：受疫情影响的院内诊疗板块正在复苏，部分优质标的处于有性价比的估值水平，未来有望实现业绩和估值双重恢复。
• 疫苗行业：新冠疫苗进入上市兑现期，常规疫苗品种也保持增长，2021年相关企业将迎来“新冠疫苗+常规疫苗”业绩共振。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金医疗指数：12999
• 沪深300指数：5123
• 上证指数：3447
• 深证成指：14439
• 中小板综指：12543

重点公司

• 迈瑞医疗、智飞生物、长春高新、爱尔眼科、爱美客等公司被重点提及。

投资建议

• 继续看好医疗板块的投资前景，重点提示院内诊疗恢复、消费医疗、疫苗行业、抗疫需求和医疗基建等领域的投资机会。

风险提示

• 行业估值中枢下移、院内诊疗恢复不及预期、医保降价控费、行业竞争加剧、新品研发上市不及预期、医疗事故和产品质量风险等。

行业表现分析

医疗器械板块

• 业绩表现：多数企业2020年全年收入和2021年第一季度收入实现显著增长，如英科医疗（收入增长564%）、迈瑞医疗（收入增长27%）、蓝帆医疗（收入增长126%）等。
• 收入和利润增长：部分企业如智飞生物、长春高新等在2020年和2021年第一季度实现收入和利润的大幅增长。

生物制品板块

• 业绩表现：智飞生物（收入增长43%）、长春高新（收入增长16%）、复星医药（收入增长6%）等企业表现突出。
• 增长趋势：多数企业2020年全年收入和2021年第一季度收入保持增长，部分企业如沃森生物（收入增长162%）、康泰生物（收入增长16%）表现尤为亮眼。

医疗服务板块

• 业绩表现：爱尔眼科（收入增长19%）、通策医疗（收入增长8%）、美年健康（收入增长-8%）等企业表现不一。
• 增长趋势：部分企业如金域医学（收入增长56%）、爱尔眼科（收入增长19%）在2020年和2021年第一季度收入和利润实现显著增长。

未来展望

• 疫情应对需求：全球疫情形势依然严峻，抗疫物资需求将持续，相关企业有望获得长期增长。
• 消费医疗：医美、消费医疗器械等细分领域成长能力强，竞争格局良好，值得关注。
• 疫苗行业：新冠疫苗与常规疫苗品种将共同推动业绩增长，企业有望实现业绩共振。
• 医疗基建：医疗新基建浪潮持续，相关企业将在未来获得发展机会。

图表目录

• 图表1：医疗板块表现强势
• 图表2：部分医疗器械板块企业业绩表现
• 图表3：部分生物制品板块企业业绩表现
• 图表4：部分医疗服务企业业绩表现
• 图表5：德国BfArM已批准新冠抗原检测试剂进入自测清单的国内企业清单

总结

本报告详细分析了医疗行业的中期表现，指出医疗板块在2021年初估值调整后出现强势反弹，主要得益于2020年年报和2021年一季报的业绩与业务发展超预期。行业整体表现出色，尤其是疫情应对需求、消费医疗和院内诊疗三大主线。重点公司如迈瑞医疗、智飞生物、长春高新、爱尔眼科、爱美客等表现突出，未来投资机会值得关注。风险提示包括行业估值中枢下移、院内诊疗恢复不及预期、医保降价控费、行业竞争加剧等。