环保行业：排污许可证摸底全国污水处理厂，一级A超80％长江证券-11页_1mb

报告摘要

环保行业总结

核心内容概述

本报告通过排污许可证数据摸底全国污水处理厂的现状，分析其处理能力分布、出水标准及提标改造市场空间。报告指出，我国污水处理行业已基本完成排污许可证核发工作，污水处理厂数量及产能数据较为完整，且超过80%的污水处理厂出水标准已达到一级A。同时，报告推荐了四家环保行业公司作为投资标的，并对市场增长空间进行了估算。

主要观点

全国污水处理厂情况
截至2020年1月底，全国共有10,113个污水处理厂核发了排污许可证，其中9,873座公布了污染物排放总量或排放浓度信息，占比97.6%。
1-5万吨/日的污水处理厂数量最多，达3,147座，占比34.2%；而1万吨/日以下的污水处理厂合计达4,873座，占比52.9%，主要集中在四川、江苏和重庆等地。
5万吨/日以上的污水处理厂合计产能达1.44亿吨/日，占比62.9%，其中50万吨/日以上的超大型厂有32座，合计规模2,376万吨/日，占比10.4%。
污水处理厂出水标准
超过80%的污水处理厂出水标准达到一级A，说明当前污水处理质量较高。
一级A及以下产能主要分布在广东、江西、广西和湖南等地。
一些省市如北京、天津、深圳、浙江等已将出水标准提升至地表水IV类，进一步推动提标改造需求。
提标改造市场空间
假设未来三年所有一级A以下的污水处理厂均进行提标改造，总市场空间估算为407亿元，年均约136亿元。
提标改造主要针对一级A以下产能，其中广东省、江西省、广西省、湖南省和黑龙江省的市场空间相对较大。
投资推荐组合
本周推荐组合为：瀚蓝环境（40%）、华测检测（20%）、盈峰环境（20%）、高能环境（20%）。
上周推荐组合表现优异，跑赢沪深300和中信环保指数。

关键信息

产能分布

规模区间	数量（座）	占比	产能（万吨/日）	占比
1-5万吨/日	3,147	34.2%	7,213	31.6%
5-10万吨/日	989	10.7%	4,764	20.9%
10-20万吨/日	2,282	24.8%	3,795	16.6%
20-50万吨/日	1,602	17.4%	3,429	15.0%
50万吨/日以上	32	10.4%	2,376	10.4%

出水标准分布

出水标准	产能（万吨/日）	占比	主要污染物排放标准（mg/L）
一级A	19,288	84%	COD: 50, BOD: 10, 氨氮: 5
一级B	3,023	13%	COD: 60, BOD: 20, 氨氮: 8
二级	119	1%	COD: 100, BOD: 30, 氨氮: 25
三级	-	-	COD: 120, BOD: 60, 氨氮: 15
未明确	416	2%	-

提标改造市场空间

省份	一级A以下产能（万吨/日）	市场空间（亿元）
广东	453	92
江西	383	78
广西	313	64
湖南	278	57
黑龙江	262	53

增长空间

全国污水处理新增空间约为13,189万吨/日，相比当前22,846万吨/日的存量规模，增长空间约为57.7%。

风险提示

企业排污许可数据填报存在误差；
提标改造政策进度可能低于预期。

投资评级说明

评级	定义
看好	相对表现优于同期相关证券市场代表性指数
中性	相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平
看淡	相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数
买入	相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%
增持	相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间
减持	相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%
无投资评级	无法获取必要资料或存在重大不确定性事件