20220807-国海证券-中小盘新股研究周报_新股研究-2022年第30周_17页_851kb

报告摘要

新股研究-2022年第30周总结

核心内容概述

2022年第30周，国海证券中小盘团队对核准发行与同意注册的拟上市公司进行了研究分析，总结了本周及近两月新股市场情况与重点公司研究内容。本周共有6家公司过会，9家公司上市，市场表现总体积极，但存在一定的破发风险。

主要观点

1. 新股市场情况

本周市场表现：
- 本周共有9家公司上市，首日平均涨幅为 $80.79%$，首日破发率为 $11%$，上市以来破发率为 $11%$。
- 预计募资金额为94.94亿元，募资总额为132.86亿元。
近两月市场表现：
- 近两月共有73家公司上市，总市值为7977.60亿元。
- 上市首日平均涨幅为 $44.85%$，上市以来平均涨幅为 $61.66%$。
- 首日破发率为 $15.07%$，上市以来破发率也为 $15.07%$。
- 上市以来涨幅居前的公司包括：铖昌科技 $(+491.61%)$、华大九天 $(+285.44%)$、昱能科技 $(+248.47%)$、晋拓股份 $(+239.54%)$、德明利 $(+206.41%)$。
- 跌幅居前的公司包括：中科蓝讯 $(-32.50%)$、益方生物 $(-23.23%)$、元道通信 $(-12.95%)$、灿能电力 $(-11.90%)$、天润科技 $(-9.57%)$。

2. 重点公司研究：诺诚健华

公司概况：
- 诺诚健华是一家专注于肿瘤和自身免疫性疾病治疗的创新生物医药企业，拥有全面的研发和商业化能力。
- 公司主要产品奥布替尼（宜诺凯）已于2020年12月获得国家药监局附条件批准上市，Tafasitamab已获批在博鳌超级医院作为临床急需进口药品使用。
- 截至2021年底，公司有11款产品处于I/II/III期临床试验阶段，5款产品处于临床前阶段。
市场前景：
- 公司产品奥布替尼已被纳入28个省、直辖市和自治区的“双通道”药品管理范围，患者可及性较高。
- 全球医药市场持续增长，预计2025年全球医药市场规模为17114亿美元，2030年为21059亿美元。
- 中国医药市场增长迅速，预计2025年市场规模为22873亿元，2030年为29911亿元。
行业趋势：
- 中国淋巴瘤患者逐年增加，NHL患者预计从2020年的51万人增长至2030年的73万人。
- FGFR突变患者数量增长，泛FGFR抑制剂市场规模预计从2022年的0.1亿美元增长至2030年的51亿美元。
- TRK抑制剂市场前景广阔，预计2022年市场规模为0.1亿美元，2030年将增长至11.4亿美元。
公司优势：
- 诺诚健华在北京、南京、广州设有研发中心，具备自主开展药物研发的能力。
- 公司管理团队经验丰富，曾任职于美国默克、辉瑞、葛兰素史克等国际药企。
- 公司已建立自主生产及商业化平台，具备较强的产品推广能力。
财务表现：
- 2021年公司实现主营业务收入10.42亿元，同比增长79倍。
- 技术授权收入占比 $74.49%$，药品销售收入占比 $20.61%$，研发服务收入占比 $4.90%$。
- 归母净利润为-0.65亿元，亏损额逐年收窄。
财务对比：
- 与同行业可比公司相比，诺诚健华规模较大，毛利率处于行业高位。
- 例如，艾力斯毛利率为 $98.94%$，康方生物为 $86.15%$，基石药业为 $56.17%$，荣昌生物为 $95.18%$，亚盛医药为 $88.08%$，开拓药业为 $-2409.43%$。
募集资金用途：
- 公司募集资金将主要用于新药研发、研发平台升级、营销网络建设、信息化建设及补充流动资金。
- 具体包括：
  - 新药研发项目（投资总额21.51亿元，拟投入21.51亿元）
  - 新药研发平台升级项目（投资总额1.67亿元，拟投入1.67亿元）
  - 营销网络建设项目（投资总额3.94亿元，拟投入3.94亿元）
  - 信息化建设项目（投资总额0.89亿元，拟投入0.89亿元）
  - 补充流动资金（拟投入12亿元）

关键信息

风险提示：
- 公司询价未通过；
- 公司因特殊原因无法正常上市；
- 研究仅基于公司招股说明书梳理，不能充分反映公司状况；
- 公开发行制度发生变化；
- 公司所在行业竞争加剧。
分析师信息：
- 杨阳，国海证券公用事业和中小盘团队首席，拥有5年证券从业经验，曾任职于天风证券、方正证券和中泰证券。
- 获得多项分析师奖项，包括2021年新财富分析师公用事业第4名、21世纪金牌分析师、Wind金牌分析师公用事业第2名等。
投资评级标准：
- 行业投资评级：推荐、中性、回避。
- 股票投资评级：买入、增持、中性、卖出。
免责声明：
- 本报告仅供符合投资者适当性管理要求的客户使用，不构成对任何人的投资建议。
- 报告内容和意见仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价和征价。
- 报告内容可能因市场变化而更新，公司不承担因使用本报告而产生的任何直接或间接损失。

结构清晰总结

新股市场情况

本周上市情况：
- 共有9家公司上市，首日平均涨幅为 $80.79%$，首日破发率为 $11%$。
- 上市以来破发率为 $11%$，预计募资94.94亿元，募资总额132.86亿元。
近两月市场情况：
- 共有73家公司上市，总市值为7977.60亿元。
- 上市首日平均涨幅为 $44.85%$，上市以来平均涨幅为 $61.66%$。
- 首日破发率为 $15.07%$，上市以来破发率也为 $15.07%$。
- 涨幅前列公司包括：铖昌科技、华大九天、昱能科技、晋拓股份、德明利。
- 跌幅前列公司包括：中科蓝讯、益方生物、元道通信、灿能电力、天润科技。

诺诚健华研究

公司背景：
- 专注于肿瘤和自身免疫性疾病治疗，产品管线覆盖多种实体瘤治疗机制。
- 奥布替尼已获批上市，Tafasitamab作为临床急需进口药品使用。
市场前景：
- 全球医药市场持续增长，预计2025年市场规模为17114亿美元，2030年为21059亿美元。
- 中国NHL患者预计从51万人增长至73万人，FGFR突变患者预计从40万人增长至51万人。
- TRK抑制剂市场规模预计从2022年的0.1亿美元增长至2030年的11.4亿美元。
公司优势：
- 拥有自主研发中心，具备全面的研发和商业化能力。
- 管理团队经验丰富，曾任职于国际知名药企。
- 已建立自主生产及商业化平台，覆盖全国数百家医院。
财务表现：
- 2021年实现主营业务收入10.42亿元，同比增长79倍。
- 技术授权收入占比 $74.49%$，药品销售收入占比 $20.61%$，研发服务收入占比 $4.90%$。
- 归母净利润为-0.65亿元，亏损逐年收窄。
募集资金用途：
- 用于新药研发、研发平台升级、营销网络建设、信息化建设及补充流动资金。