20240717-紫金天风-生猪周报_关注压力释放后的机会__23页_1mb

生猪市场分析核心观点总结

当前市场情况

近期生猪市场呈现区间震荡态势。总体来看，7月以来市场进入"滚动二育"周期，现货价格继续保持上涨趋势，但远月期货合约表现低迷，重心下移。主要原因是市场担忧供给端增量超预期和需求不及预期。

从7月份数据看，全国生猪出栏价格已突破19元/公斤，部分区域价格甚至突破20元/公斤。市场维持较强看涨情绪，但养殖端对后市普遍谨慎。

二育与现货市场
市场上出现"滚动二育"行为，养殖端压栏惜售导致出栏体重增加，集团企业出栏意愿不强。标肥价差再度倒挂，反映市场压栏情绪较重。二育主体的心理价位在85元/斤附近，市场对价格底部已有一定共识。

供需两端情况
需求端受制于终端消费疲软，屠宰企业开工率下降，利润空间压缩。供给端的母猪存栏量虽环比增加，但淘汰量也有所上升。整体而言，供给压力与需求支撑均处于博弈阶段。

期货市场分析

猪期货主力合约LH2409和LH2411基差维持高位，显示市场对未来预期较为分歧。中长期合约价差变化显示远期供应压力预期增加，但市场对旺季需求仍存期待。

期货市场呈现"近弱远强"特征，符合市场担心现货回调、期待旺季去库的预期。9-1价差和9-11价差均处于历史高位，短期内存在调整可能。

后市展望与建议

短期看，随着二育情绪降温，现货价格可能高位回调，但回调空间有限。长期来看，若冬季需求旺季实际兑现，将支撑远期合约价格走强。建议关注期货盘面低位做多机会，适当进行近强远弱的价差套利策略。

投资建议
建议投资者密切跟踪供需变化，结合实际出栏体重与价格回落节奏进行头寸调整。期货市场可关注逢低做多机会，谨慎把握滚动二育带来的价格波动机会。