20240822-国联证券-策略周报_市场底部特征明显_后续关注哪些行业__29页_4mb

市场底部特征与行业展望总结

市场底部特征

• 估值指标处于极低水平：
  • 市净率（PB）：Wind全A市净率分位数降至11%，处于历史低位区间，市场估值处于历史后5%水平。
  • 风险溢价（ERP）：上证指数ERP接近12倍标准差，历史数据显示未来1个月平均收益2%，未来3个月平均收益4%。
  • 成交额：周度日均成交额降至2020年以来最低水平，市场缩量后历史数据显示未来3个月胜率和赔率较高。

行业重点关注

• 超跌反弹可能性大：化工、食品饮料、有色金属等行业近期被明显回调，结合估值、盈利预期等因素，未来超跌反弹概率较高。
• 高增长与盈利上调行业：社会服务、化工、交运、轻工等行业2024年预期净利润增速较高，且盈利预期较6月30日明显上调。
• 中长期风格：成长风格（消费+TMT）在未来2个季度占优，消费行业（社服、食饮、医药）和TMT行业（传媒、电子、计算机）在市场底部反弹后普遍表现良好。

风格与市场动态

• 短期风格偏向价值与核心资产：市场风格偏向大盘、价值类核心资产，重点公司集中在医药、电新、银行、地产链领域。
• 情绪与资金：TMT板块情绪上行，必选消费与科技短期热度维持均衡。北向资金近期小幅流出，微观流动性略有走弱，市场整体成交额下降。

风险提示

1. 地缘政治风险：全球市场风险偏好可能因地缘变化急剧改变。
2. 美联储政策：超预期加息可能引发全球流动性变化。
3. 国内经济复苏：若未能按预期复苏，可能引发基本面剧烈波动。

总结

当前市场估值处于历史低位，中长期投资机会集中在超跌反弹和高增长行业中。短期建议关注具备估值修复空间的核心资产龙头及TMT成长板块，需警惕国内外环境变化带来的系统性风险。