20210801-山西证券-光伏行业周报_峰谷电价价差拉大_上半年组件出货排名稳定_10页_1mb

光伏行业周报（20210726-20210801）总结

核心内容

本周光伏行业整体表现优于市场，Wind光伏指数上涨3.05%，在申万一级行业中排名靠前。行业估值方面，光伏行业PE(TTM)为60.13，高于电气设备行业（52.59），显示市场对光伏行业的乐观预期。

主要观点

• 市场表现：光伏行业在本周表现强劲，Wind光伏指数上涨3.05%，超过大部分申万一级行业。
• 个股表现：32只光伏个股实现正收益，其中上能电气涨幅最大（96.31%），爱旭股份跌幅最大（-14.13%）。
• 行业估值：光伏行业PE(TTM)为60.13，处于较高水平，显示出市场对光伏未来增长的看好。
• 产业链价格：硅料价格小幅下跌，硅片价格基本持平，电池片价格稳定，组件价格也保持平稳。
• 行业动态：2021年H1组件出货排名前三为隆基、天合、晶澳；国家发改委发布分时电价政策，拉大峰谷电价价差；国家能源局推进整县分布式光伏试点，22省（区）已提交方案。
• 投资建议：建议关注垂直一体化组件龙头（如隆基股份、晶澳科技）和在储能领域有领先布局的逆变器企业（如阳光电源、锦浪科技），以把握光伏行业增长机遇。
• 风险提示：包括新能源消纳不及预期、新增装机量不及预期、国外经济恢复不及预期、以及“十四五”新能源规划落地不及预期等。

关键信息

1. 行情回顾

• 行业整体表现：Wind光伏指数本周上涨3.05%，在申万一级行业中排名第4。
• 个股表现：32只个股上涨，上能电气涨幅最高；5只个股下跌，爱旭股份跌幅最大。
• 行业估值：光伏行业PE(TTM)为60.13，高于电气设备行业，显示市场对光伏行业增长潜力的看好。

2. 产业链价格跟踪

• 硅料价格：主流成交价格在每公斤197-206元之间，均价约203元，价格有缓跌趋势。
• 硅片价格：单晶硅片价格基本持平，M6规格约4.54元/片，M10规格约5.7-5.8元/片，多晶硅片价格开始回升。
• 电池片价格：单晶电池片价格稳定，多晶电池片因上游硅片调涨及印度市场回暖，预计价格将上涨。
• 组件价格：主流单玻166组件价格在1.73-1.77元/W之间，大尺寸组件价格持平，海外组件价格暂无变化。

3. 行业要闻及重点公告

• 组件出货排名：隆基、天合、晶澳位列TOP3，晶科因利润稳定退居第四。
• 分时电价政策：国家发改委发布政策，要求拉大峰谷电价价差，以促进新能源消纳和电力系统安全运行。
• 整县分布式试点：22省（区）提交试点方案，推动屋顶分布式光伏发展，重点在东中部地区。

4. 投资建议

• 投资主线：
  1. 垂直一体化组件龙头：如隆基股份、晶澳科技，有望受益于多晶硅及光伏玻璃价格下行。
  2. 储能及逆变器龙头：如阳光电源、锦浪科技，具备技术优势和市场拓展潜力。
• 市场前景：光伏发电逐步进入平价上网时代，预计“十四五”期间国内年均新增装机容量将超70GW，2021/2022年全球新增装机可达161/197GW。

结构与数据来源

• 分析师：平海庆，执业登记编码：S0760511010003，联系方式：电话010-83496341，邮箱pinghaiqing@sxzq.com。
• 研究助理：潘海涛，联系方式：电话010-83496305，邮箱panhaitao@sxzq.com。
• 数据来源：Wind、PVInfoLink、光伏们、北极星太阳能光伏网等。
• 图表目录：
  • 图1：光伏指数与申万一级行业涨跌幅对比（%）
  • 图2：光伏指数与申万一级行业市盈率TTM（截至本周末）
  • 图3：光伏指数市盈率TTM走势（截至本周末）
  • 图4：本周多晶硅料价格（单位：RMB）
  • 图5：本周硅片价格（单位：RMB）
  • 图6：本周电池片价格（单位：RMB）
  • 图7：本周光伏组件价格（单位：RMB）

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场20%以上
  • 增持：相对强于市场5%-20%
  • 中性：相对市场表现-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场5%以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

风险提示

1. 新能源消纳不及预期；
2. 新增装机量不及预期；
3. 国外经济恢复不及预期；
4. “十四五”新能源规划落地不及预期。

免责声明

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