20151103-华融证券-保险业_周报-商业养老险发展意见稿公布_13页_645kb

保险业周报总结（2015.10.26-2015.10.30）

核心内容

本周保险业周报聚焦于政策支持、行业数据、公司动态及投资策略等方面，整体对保险行业维持“看好”评级。报告指出，随着政策利好释放和行业自身调整优化，保险业在降息周期中表现出较强的抗压能力。

主要观点

• 政策支持加强：保监会发布《关于加快发展现代商业养老保险的若干意见（征求意见稿）》，鼓励商业保险机构创新养老保险产品，以满足个人和家庭的养老保障需求。
• 行业数据稳健：前三季度保险行业实现原保险保费收入19040.52亿元，同比增长19.49%；资产总量增长13.97%，预计利润增长95.05%。
• 公司业绩分化：上市险企中，中国太保、中国平安、新华保险和中国人寿前三季度净利润分别增长68%、52%、37%和23%，显示行业整体向好。
• 投资规模扩大：保险资金运用规模增长明显，但受资本市场波动影响，总投资收益率有所下降，但全年预期收益率仍好于上年。
• 市场表现承压：上周保险行业指数下跌1.48%，跑输沪深300指数约0.44个百分点，显示出市场整体情绪偏弱。
• 风险提示明确：报告指出宏观经济下行压力、债券投资收益不振、创新投资渠道风险以及新政落地不及预期等潜在风险。

关键信息

一、行业动态

1. 商业养老险政策支持

   • 保监会发布《关于加快发展现代商业养老保险的若干意见（征求意见稿）》，鼓励商业保险机构创新养老保险产品，成为个人和家庭商业养老保障计划的主要承担者。
   • 支持商业养老保险资金在资本市场中享受与公募基金同等待遇，提升其投资灵活性和收益能力。

2. 行业利润增长显著

   • 保险行业前三季度预计利润增长95.05%，显示行业盈利能力增强。

3. 养老金归集办法即将出台

   • 人社部正加紧制定养老金归集办法，以规范养老保险基金的投资运营流程，确保资金及时到位。

二、公司动态

1. 中国太保

   • 前三季度净利润增长68%，营业收入增长16.7%；寿险业务收入增长10.9%，产险业务收入微增0.2%。

2. 新华保险

   • 前三季度净利润增长37.1%，ROE达16.8%；寿险渠道结构优化，银保渠道占比下降，退保率上升至8.5%。

3. 中国平安

   • 前三季度营业收入增长37.4%，归母净利润增长52.4%；寿险业务规模保费增长16.2%，产险保费收入增长15.7%。

4. 中国人寿

   • 前三季度净利润增长22.8%，寿险保费收入占比行业第一；投资资产达2.2万亿元，投资收益增长59.35%。

5. 中再集团登陆H股

   • 中国再保险集团在港上市，集资净额达151.26亿港元，超额认购近93倍，显示市场对其认可度较高。

6. 众安获批120亿财险销售额度

   • 众安在线获批销售4款投资型财产险，每款不超过30亿元，仅限互联网渠道销售，需加强风险管控。

三、投资策略

• 行业评级：继续给予保险行业长期“看好”评级。
• 寿险业务：在降息周期中保持稳健增长，业务渠道结构优化。
• 财险业务：保费有升有降，但综合成本率控制良好，整体呈稳中有降趋势。
• 投资表现：投资规模增长，但收益率受资本市场波动影响，全年预期收益率仍优于上年。

四、风险提示

• 宏观经济压力：经济下行可能对保险行业造成一定影响。
• 债券收益不振：债券投资收益下降，对整体投资回报形成压力。
• 创新渠道风险：创新类投资渠道风险加大，需谨慎应对。
• 政策落地延迟：新政可能晚于预期落地，影响行业发展节奏。

总结

2015年10月26日至30日期间，保险行业在政策支持和自身调整下表现稳健，尽管市场指数有所下跌，但行业整体仍保持增长态势。政策利好释放，推动商业养老险产品创新，增强行业吸引力。公司层面，太保、平安、新华、人寿等主要险企均实现净利润增长，显示行业盈利能力增强。然而，资本市场波动、债券收益疲软及创新风险等因素仍需关注，以确保行业持续健康发展。