20180520-东吴证券-非银金融行业周报_税优养老险细则落地_产品推出在即_11页_523kb

非银金融行业周报总结

核心内容

本周非银金融行业周报聚焦于税优养老险细则的落地，并分析了当前市场走势与政策动态。报告指出，随着《个人税收递延型商业养老保险业务管理暂行办法》的出台，税优养老险即将正式推出，标志着中国养老金融体系的重要进展。

主要观点

1. 税优养老险政策细则落地

• 产品分类：设立三类产品（A类收益确定型、B类收益保底型、C类收益浮动型），满足不同投资者的风险偏好。
• 产品转换：参保人可在领取养老年金前进行产品转换，包括同公司或跨公司转换，提升产品灵活性。
• 费用规定：保险公司可收取初始费、资产管理费和产品转换费，具体比例有明确限制（如A、B类产品初始费不超过2%）。
• 试点机构：已有9家保险公司获得首批试点资格，包括国寿、平安、太保、新华、泰康、太平、英大、中意、中信保诚等。

2. 税优养老险的行业影响

• 行业层面：税优养老险作为长期储蓄型产品，预计每年可为行业带来约1500亿元的增量保费，增强保险公司资产规模。
• 金融市场层面：借鉴海外经验，养老金未来有望成为市场稳定的“压舱石”。
• 财富管理层面：税优养老险将引导居民进行资产多元化配置，成为财富管理的新方向。

3. 风险提示

• 政策执行风险：若税优养老险推广规模低于预期，可能影响行业预期和市场表现。

市场动态

本周市场表现

• 上证综指：上涨0.95%
• 金融行业指数：下跌0.00%
• 细分板块：
  • 证券行业：下跌0.58%
  • 保险行业：下跌0.17%
  • 多元金融：下跌0.43%
  • 互联网金融：下跌1.46%
  • 银行业：上涨0.22%
  • 房地产行业：下跌0.59%

政策与行业动态

• 银保监会：
  • 发布《个人税收递延型商业养老保险业务管理暂行办法》，明确保险公司准入条件。
  • 将融资租赁、商业保理、典当行的监管职责划归银保监会。
  • 通过《保险公司信息披露管理办法》，规范信息披露行为。
• 证监会：
  • 批准富国MSCI中国A股国际通指数增强型证券投资基金注册。
• 国资委、财政部、证监会：
  • 联合发布《上市公司国有股权监督管理办法》，统一制度规则，强化国有资产监管。
• 深交所：
  • 发布扶贫专项公司债券相关问题解答，支持贫困地区融资。
  • 批准“华泰一携程金融拿去花第一期资产支持专项计划”，携程成为旅游行业首家获准储架式ABS的公司。

关键信息

• 税优养老险政策的落地为养老金融发展提供了制度保障。
• 多样化的产品类型和灵活的转换机制有助于提高产品吸引力。
• 保险行业面临新的监管要求，信息披露更加规范。
• 多元金融和互联网金融板块表现相对较弱，需关注市场波动。
• 深交所推动扶贫专项债券及ABS发行，助力脱贫攻坚。

投资建议

• 公司投资评级：

  • 买入：预期个股涨幅相对大盘15%以上；
  • 增持：预期个股涨幅相对大盘5%至15%；
  • 中性：预期个股涨幅相对大盘-5%至5%；
  • 减持：预期个股跌幅相对大盘-5%至-15%；
  • 卖出：预期个股跌幅相对大盘15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期行业指数涨幅相对大盘5%以上；
  • 中性：预期行业指数涨幅相对大盘-5%至5%；
  • 减持：预期行业指数跌幅相对大盘5%以上。

报告来源

• 机构：东吴证券股份有限公司
• 分析师：丁文韬（S0600515050001）
• 研究助理：马祥云
• 联系方式：
  • 邮箱：dingwt@dwzq.com.cn / maxy@dwzq.com.cn
  • 电话：021-60199746

免责声明：本报告基于公开信息撰写，内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。