20170707-东吴证券-非银金融行业周报_个税递延养老险有望带来万亿长期资金+年金保险蓝海市场_14页_808kb

非银金融行业周报总结

核心内容

本周非银金融行业周报主要围绕个税递延养老险政策、主板与创业板发审委合并以及本周市场数据回顾三大板块展开，分析了政策对保险行业及金融市场的影响，并对证券行业监管改革进行了解读。

主要观点

1. 个税递延养老险政策落地，带来长期资金与行业增长

• 政策背景：2017年7月4日，国务院印发《关于加快发展商业养老保险的若干意见》，明确年底前启动个税递延型商业养老保险试点。
• 行业影响：
  • 个税递延政策将刺激商业养老保险发展，预计每年可带来约2000亿元的增量保费。
  • 该政策将推动保险行业估值提升，为保险公司带来稳定的长期资金来源。
  • 随着政策落地，预计到2027年，个税递延养老金资产规模可达3.2万亿元，保险行业将从中获得约千亿元的管理费用收入。
  • 未来可能允许银行、证券公司等参与个税递延养老账户业务，进一步扩大市场参与主体。

2. 主板与创业板发审委合并，提升监管效率与上市公司质量

• 政策调整：证监会修订《发审委办法》，将主板和创业板发审委合并，发审委员人数由60名增至66名。
• 监管意义：
  • 合并发审委有利于统一审核标准，提高审核效率。
  • 强化监管制度，减少制度套利空间，推动证券行业及资本市场健康发展。
  • 强化对发审委委员的限制与监管，防范权力寻租，提升市场透明度。
• 行业展望：
  • 市场对强监管环境已逐步适应，压制券商估值的因素减弱。
  • 建议关注安全边际较高的大券商（如中信、国君）及优质低估值中型券商（如兴业）。

关键信息

本周市场表现

个股表现

政策动态

• 证监会政策：
  • 主板与创业板发审委合并，强化监管。
  • 修订《证券公司分类监管规定》。
  • 明确创投基金税收试点政策。
  • 优化基金销售机构审批程序。
• 国务院政策：
  • 启动个税递延型商业养老保险试点。
  • 到2020年基本建立商业养老保险体系。
• 保监会政策：
  • 修订《保险保障基金管理办法》，强化事前预警与事后处置机制。
  • 探索流动性救助方式，推动基金筹集方式向差别费率制转变。
  • 发布《关于整治机动车辆保险市场乱象的通知》，规范车险市场。

总结

本周非银金融行业周报强调了个税递延养老险政策对保险行业和金融市场的深远影响，以及发审委合并对证券行业监管和市场质量的提升作用。同时，对本周市场表现进行了数据跟踪，并指出部分个股的显著上涨。整体来看，政策利好与市场表现相互呼应，为行业带来增长预期和投资机会。