20240829-国泰期货-铂钯行业研究系列报告_铂_取大势_钯_握微末（二）_铂钯矿的全球供给及主要矿山盘点_23页_2mb

铂钯矿的全球供给及主要矿山盘点总结

核心内容

铂钯矿产资源在全球范围内高度集中，主要分布在南非、津巴布韦、俄罗斯和美国。铂金的供给主要由南非主导，而钯金的供给则以俄罗斯为主。全球铂钯供给的集中性体现在国家、矿山和企业三个层面，其中前四大矿企占据全球原生铂金和钯金产量的绝大部分。

主要观点

• 原生铂钯供给集中：全球铂金原生供给中，南非占约69%，俄罗斯占12%；钯金原生供给中，俄罗斯占41%，南非占36%。2023年全球铂金原生产量为579.1万盎司，钯金为654.7万盎司。
• 企业集中度高：全球铂金产量CR4超过70%，钯金CR4高达83.87%。前四大矿企包括斯班静水、英美铂业、英帕拉铂业和诺里尔斯克镍业。
• 主要矿山分布：南非的布什韦尔德杂岩体是全球最大的铂族金属矿山，其次是津巴布韦的Great Dyke；美国的Stillwater和East Boulder矿山，以及俄罗斯的诺里尔斯克镍矿伴生矿是主要的铂钯矿源。

关键信息

1. 全球主要铂金矿山

• 布什韦尔德杂岩体：南非最主要的铂族金属矿山，储量和产量最大，矿石品位最高的是西侧的Merensky Reef，可达20克/吨以上。该杂岩体分为西侧、东侧和北侧，其中西侧开发最早，矿石品位最高。
• Great Dyke：津巴布韦的主要铂金矿山，与布什韦尔德杂岩体地质构成相似，矿石品位普遍较低，为1.7~2.0克/吨。主要由津巴布韦铂业、英美铂业和斯班静水公司开采。
• Stillwater and East Boulder：美国的主要铂钯矿山，由斯班静水公司开采，矿石中钯金含量高于铂金。
• 诺里尔斯克镍矿：俄罗斯主要铂族金属矿山，与镍矿伴生，是全球主要的钯金供应来源之一。

2. 供给趋势与影响因素

• 供给预期回落：2024年下半年，原生铂钯供给可能因多种因素出现收缩。
• 价格低迷：铂族金属价格低于企业生产成本，导致矿企削减产量和投资。
• 电力紧缺：南非和津巴布韦面临电力短缺问题，对铂钯矿产供给造成显著影响。南非电力供应不足，预计2024年下半年将加剧。
• 设备维护：俄罗斯诺里尔斯克镍业因设备维护影响钯金产量。

3. 储量与储产比

• 全球储量：铂族金属总探明储量达70830吨，其中88.95%在南非，11.05%在俄罗斯、津巴布韦、美国和加拿大。
• 储产比：全球储产比约为158年，南非储产比高达269年，俄罗斯储产比为46年，北美为30年，津巴布韦为36年。

4. 未来展望

• 南非：电力短缺、矿山关停、利润下降等因素将导致铂钯产量下降。
• 俄罗斯：设备维护和潜在的能源成本上升可能影响钯金供应。
• 津巴布韦：电力供应紧张，且受货币通胀影响，可能影响其铂金生产稳定性。
• 北美：铂金产量较低，但钯金产量较高，对全球供给有一定贡献。

结论

原生铂钯的供给高度集中，主要依赖南非、俄罗斯、津巴布韦和北美地区的矿山。由于电力短缺、价格低迷和设备维护等因素，预计2024年下半年原生铂钯供给将出现明显回落。南非作为主要生产国，其矿山运营受电力供应影响较大，而俄罗斯则因钯金产量高，对全球市场影响深远。整体来看，铂钯矿产供给的不确定性增加，可能对市场产生重要影响。