20240715-国投安信期货-镍及不锈钢周报_沪镍震荡_高库存制约反弹高度_9页_3mb

镍及不锈钢市场周报总结

核心内容

本周镍及不锈钢市场整体呈现震荡态势，价格小幅下跌，市场交投活跃，但多空分歧明显。沪镍主力合约收盘价为135,010元，下跌2.23%；不锈钢主力合约收盘价为13,610元，下跌2.12%。市场库存水平较高，尤其是不锈钢库存，对价格反弹形成制约。

主要观点

1. 期货行情

• 沪镍价格低位整理，市场交投活跃，持仓量增加0.7万手至18.8万手。
• 不锈钢价格跌破万四关口，持仓量大幅增加3.5万手至28.1万手，显示市场多空分歧加剧。
• 期货价格整体偏弱，短期趋势不明朗。

2. 宏观与需求

• 外围工业品价格大幅回落，市场情绪分化，7月总体预计为震荡。
• 不锈钢现货市场表现疲软，库存高企，需求预期低迷，下游尚未出现明显回暖迹象。
• 三元材料方面，下游前驱体企业询盘活跃，部分企业存在刚需采购，但高价系数接受度不高，市场主流成交系数维持在95折左右。

3. 现货与供应

• 镍现货市场中，金川镍升水1300元，俄镍微贴水150元，电积镍升水100元，显示市场对金川镍的偏好。
• 硫酸镍贴镍豆贴水不足三千，小幅修复，三元需求仍偏弱。
• 镍铁报价快速下调至968元/镍点，上游端炒作空间有限。
• 库存方面，镍生铁库存健康，纯镍库存减少1500吨至2.77万吨，不锈钢库存增加近8000吨至98.2万吨，高库存对市场形成压力。

关键信息

价格表现

市场趋势与操作评级

• 沪镍处于低位整理，操作建议以区间思路为主。
• 不锈钢市场同样偏弱运行，短期内难以企稳。

图表分析

• 图1：内外镍价对比，显示国内外价格走势基本一致。
• 图2：镍期货价差结构，显示不同合约间的价差变化。
• 图4至图12：展示了不同三元材料的价格季节性变化，显示市场对三元材料的需求仍偏弱。
• 图13至图18：展示了镍及不锈钢的库存变化，显示不锈钢库存高企，纯镍库存有所下降。
• 图21至图24：展示了国内镍及不锈钢的产量情况，显示市场供应端相对稳定。
• 图25至图29：展示了镍矿及镍铁的进口情况，显示进口量波动较大。
• 图30至图36：展示了不同原料供应的硫酸镍及三元材料的产量与耗镍量，显示市场对原材料的需求存在结构性变化。

结论与策略

市场趋势

• 镍及不锈钢市场整体偏弱，短期内价格反弹空间有限，高库存制约市场表现。
• 三元材料需求仍偏弱，但部分企业存在刚需采购，市场成交系数小幅上涨。

操作建议

• 沪镍建议以区间思路操作，关注价格波动。
• 不锈钢市场短期仍偏弱，建议观望为主，等待需求回暖信号。

星级说明

• 红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌。
• 一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强。
• 两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵。
• 三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会。
• 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主。

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