房地产行业：核心资产估值泡沫化、北京本地疫情爆发-20200614-西南证券-24页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了新冠疫情对中美股市及房地产行业的影响，并探讨了核心资产估值泡沫化趋势以及A股、港股和美股核心资产的表现差异。同时，文档也提供了房地产行业相关的政策动态、企业动态、市场数据和投资建议。

主要观点

1. 核心资产估值泡沫化：

   • 疫情对美国股市的冲击幅度明显高于A股，但核心资产（如FAAMG）表现强势，纳指反弹幅度最大。
   • A股核心资产（如YHHMG）表现优于美股，尤其是药明康德、恒瑞医药、海天味业、贵州茅台和中国国旅等个股在疫情后继续上涨，部分涨幅超过20%。
   • 港股核心资产（如TMMBG）表现也创出新高，但不及A股和美股。

2. 房地产市场动态：

   • 2020年6月，北京和广东等地出现疫情反弹，影响了房地产市场。
   • 深圳、东莞等核心城市二手房价格持续上涨，反映核心资产估值泡沫化趋势。
   • 政策层面，政府强调“房住不炒”，并推动“六保”和“六稳”政策，对房地产市场进行调控。

3. 投资策略：

   • 推荐三条投资主线：
     • 有格局、具备“核心资产”特征的个股：A股推荐万科A、保利地产、招商蛇口、新城控股；H股推荐世茂房地产、宝龙地产、碧桂园、融创中国。
     • 存在主题和区域利好的个股：A股推荐天健集团、华发股份、南山控股；关注南国置业、深物业A等，H股推荐龙光地产、佳兆业、禹洲地产、雅居乐等。
     • 物管类标的：A股推荐招商积余、新大正；港股推荐保利物业、碧桂园服务、新城悦、永升生活、蓝光嘉宝等。

4. 行业数据与估值：

   • 申万地产板块PE（TTM）为8.45倍，港股通内房为7.27倍。
   • 房地产板块整体PB为1.20倍，港股通内房为1.16倍。
   • 公募基金在2020年一季度对地产板块整体减仓，但对部分优质个股如保利、金地、招商积余等增持明显。

关键信息

市场回顾

• 上周A股市场涨跌互现，上证指数下跌0.38%，沪深300上涨0.05%，创业板指上涨1.86%。
• 申万地产板块下跌0.74%，年初以来下跌11.28%。
• 个股表现分化，荣丰控股、合肥城建、深物业A涨幅居前，*ST津滨、迪马股份、皇庭国际跌幅居前。

疫情与政策动态

• 北京、广东等地出现本地疫情反弹，美国、巴西、印度、俄罗斯等国家疫情持续。
• 央行调整公开市场操作时间，以加强预期管理。
• 海南省、深圳市等地出台房地产调控政策，加强市场稳定。
• 政府工作报告强调“房住不炒”，并推动新型城镇化和区域协调发展。

土地与销售数据

• 2020年2月中旬以来，100城市住宅用地成交反弹明显，平均溢价率10.94%。
• 5月，43城市新房销量环比增长，特别是三四线城市表现显著。
• 主要房企销售数据显示，部分公司如碧桂园、恒大等销售目标完成率较高，但部分公司如绿地、华夏幸福等销售放缓。

企业动态

• 多家房企发布融资、投资、物业等公告，如中新集团、陆家嘴、光明地产、万通地产、华发股份等。
• 一些房企因资金压力或政策调整出现减持、质押等行为。

风险提示

• 新冠肺炎疫情二次爆发风险。
• 销售回款风险。
• 复工竣工风险。

投资建议

• 关注核心城市及周边的存量房地产。
• 选择具备大格局、高现金流和稳定利润的地产股。
• 物管类股票表现优于开发类股票，尤其是小市值国企标的。
• 建议关注政策利好区域和主题投资机会。

重点公司盈利预测与评级

图表与数据参考

• 图1至图29展示了申万地产、港股通内房、核心资产股票走势、疫情数据、房地产销售与土地成交情况等。
• 表1至表3提供了公募基金持仓变动、重点公司盈利预测与评级等数据。

数据来源

• 聚源数据、Wind、克而瑞、亿翰、央行、统计局、西南证券等。