20230331-华安期货-石油化工周报_塑料_上行空间有限_震荡看待_8页_1mb

华安期货石油化工周报总结

核心内容概述

本周华安期货对石油化工市场进行了详细分析，重点聚焦塑料与PP两大品种。整体市场呈现震荡走势，受宏观经济及供需因素影响，价格波动有限。报告指出，尽管成本端有所支撑，但终端需求疲软限制了价格上行空间，同时市场交投氛围偏淡，库存压力不大但去化良好。

主要观点与关键信息

塑料市场分析

• 价格走势：石化价格部分调涨，市场报盘偏强整理，但终端需求不足，农膜新订单跟进缓慢，企业订单积累不足。
• 供需情况：棚膜规模企业开工率约3成，部分小厂停机检修，地膜需求减少。
• 操作建议：建议投资者做空L05合约，上方8400元/吨为较强阻力，下方支撑位7800元/吨，短线波动区间在7800-8400元/吨。
• 基差：塑料基差为160元/吨。

PP市场分析

• 价格走势：石化及中油出厂价格稳定，场内观望氛围浓厚，整体成交略好转。
• 供需情况：下游工厂开工率同比不及往年，但成本端和宏观层面提供利好支撑，市场信心有所恢复。
• 操作建议：建议投资者做空PP05合约，上方7800元/吨为较强阻力，下方支撑位7400元/吨，短线围绕7400-7800元/吨区间波动。
• 基差：PP基差为142元/吨。

操作建议

• 单边策略：震荡思路看待，短期价格波动有限。
• 期现策略：基差有所回落，需关注期现价差变化。
• 套利策略：5-9月合约价差持续走弱，建议关注跨月套利机会。
• 期权策略：暂无明确建议。

下周关注重点

1. 下游新增订单情况
2. 上游检修力度

市场要闻回顾

1. 欧美银行业风险：3月上中旬欧美银行业系统性风险上升，经济衰退及需求放缓忧虑升温，引发大宗商品市场抛售，国际原油价格剧烈调整，布伦特原油期价累计跌幅超14%，上海原油期价跌幅超10%。
2. 需求预期：欧佩克预计2023年全球原油需求量为10177万桶/日，较上年增长222万桶/日；同时上调中国需求预估，下调欧洲和美国需求预估。国际能源署预计全球原油需求量为10200万桶/日，高盛认为中国对原油需求持续激增，预计超过1600万桶/日。
3. 地缘政治：伊拉克与库尔德地区就恢复土耳其港口石油出口未能达成一致，国际仲裁裁决可能影响库尔德地区的石油出口。
4. 美国库存数据：截至2023年3月24日当周，美国商业原油库存下降749万桶，汽油库存下降290万桶，馏分油库存小幅增长。
5. 俄罗斯能源政策：俄罗斯天然气工业石油公司CEO表示，2023年制裁压力将更大，需开发独立保险及融资体系。

上游产量情况

• 塑料产量：国内PE装置检修损失量约7.25万吨，较上期增加1.89万吨。主要检修装置包括沈阳化工线性、镇海炼化全密度/2#全密度二线、黑龙江海国龙油全密度、烟台万华低压、中韩石化二期低压装置。
• PP产量：部分装置仍处于检修状态，未来中安联合线性装置计划检修，预计损失量小幅增加。

社会库存情况

• 塑料库存：上游库存去化顺利，中下游库存有所累积。
• PP库存：同样呈现上游去化良好、中下游库存增加的趋势。

下游开工率

• 塑料下游开工率：整体处于淡季，新增订单有限，市场交投不畅。
• PP下游开工率：开工率同比偏低，但受成本及宏观支撑，市场信心有所恢复。

跨月价差变动

• 塑料5-9合约价差：持续走弱，反映市场对远月合约的悲观预期。
• PP5-9合约价差：同样呈现走弱趋势，需关注后续变化。

投资咨询团队信息

• 作者1：陆哲远
  从业资格证号：F3021654
  咨询从业资格：Z0013532
• 作者2：安然
  从业资格证号：F3059693
  咨询从业资格：Z0017288

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