20251121-东吴证券-固收点评_二级资本债周度数据跟踪_8页_578kb

二级资本债周度数据跟踪总结

一、一级市场发行情况

本周（20251117-20251121）银行间市场及交易所市场共新发行二级资本债7只，发行规模合计578亿元。

• 发行期限：主要为10年期及15年期。
• 发行人类型：包括民营企业、地方国有企业及中央金融企业等，地域分布以浙江、河北、上海为主。

二、二级市场成交情况

1. 成交量：本周成交量约1653亿元，较上周减少49亿元。

   • 成交额前三券种：25农行二级资本债04A（BC） 169.7亿元、25浦发银行二级资本债01A（81.1亿元）、25农行二级资本债03A（BC）（54.6亿元）。
   • 地域分布：北京市成交1099亿元（占比超六成）、上海市212亿元、福建省89亿元。

2. 收益率变动：

   • 5Y品种：AAA级收益率上升1.64BP，AA+级下降4.20BP，AA级下降1.20BP。
   • 7Y品种：AAA级上升0.68BP，AA+级和AA级均下降1.65BP。
   • 10Y品种：AAA级和AA级收益率均微降0.05BP。

3. 估值偏离：

   • 折价率：普遍偏低，前三折价券为21九台农商二级等；中债隐含评级以AAA-为主，地域集中于北京、福建。
   • 溢价率：前三为25浦发银行二级01B、25贵州银行二级01等；高溢价券主要集中在一线城市及部分股份制银行发行。

三、风险提示

• 数据来源风险：Choice与Wind数据可能存在延迟。
• 数据完整性风险：部分披露不完整。

四、关键指标回顾

• 净融资额：本周总发行规模578亿元，偿还额约1653亿元，净融资额为负，显示市场资金仍以偿还为主。
• 地域集中：北京、上海、福建地区成交量占比合计超九成。

---
以上为二级资本债市场周度数据跟踪的核心要点，供参考。