20230809-国海证券-工业富联-601138.SH-2023年中报点评报告_盈利能力持续提升_AI服务器_高速交换机表现亮眼_5页_367kb

工业富联2023年中报分析总结

公司概况

工业富联（601138）是一家专注于计算产品和解决方案的公司，维持国海证券“买入”评级。公司发布2023上半年度报告，显示其在AI服务器和通信设备领域强劲增长。

财务表现

2023年上半年营业收入同比下降8.2%，但归母净利润同比增长421%，扣非后归母净利润增长1827%。第二季度业绩环比显著改善，主要受借款利息增加和汇率变动影响。

关键业务

• 云计算与AI服务器：产品结构优化，AI服务器需求受ChatGPT热潮推动，毛利率提升25%，合作开发高性能服务器。
• 通信设备：高速交换机和路由器出货增长强劲，70%和95%同比增幅；800G交换机已进入新产品导入阶段。
• 工业互联网：推进“灯塔工厂”建设，赋能智能制造，深化AI及算力布局。

投资评级与预测

公司维持2023年盈利预测，调整2024-2025年增长预期，预计归母净利润年均增速23-24%，当前PE为19倍，维持“买入”评级。未来增长主要受益于AI行业扩张，但需关注竞争风险。

主要风险

• AI行业发展不及预期。
• 客户集中度较高。
• 汇率波动和行业竞争可能恶化。
• 公司短期股票交易风险。