石基信息2017年三季报总结
核心内容概述
石基信息于2017年10月18日发布了2017年三季报，报告数据显示公司业绩符合市场预期，同时通过控股GalasysPLC进一步拓展旅游消费信息化解决方案布局，推动其从软件服务商向平台运营商转型。
主要财务表现
营收与利润增长
- 前三季度营业收入：19.65亿元，同比增长19.30%
- 前三季度归母净利润：2.78亿元，同比增长5.23%
- 前三季度扣非归母净利润：2.68亿元，同比增长5.20%
- 第三季度营业收入：7.45亿元，同比增长24.50%
- 第三季度归母净利润：0.96亿元，同比增长7.92%
- 第三季度扣非归母净利润：0.91亿元，同比增长3.62%
费用率变化
- 前三季度整体费用率：30.76%，同比上升4.48个百分点
- 销售费用率：8.54%，同比上升0.25个百分点
- 管理费用率：23.68%，同比上升2.07个百分点，主要因股权激励费用计提
- 财务费用率：-1.47%，同比上升2.16个百分点，主要因理财产品购买导致利息收入下降
战略布局与业务拓展
控股GalasysPLC
- 2017年7月及8月，子公司石基（香港）完成对GalasysPLC的控股，持股比例达84.83%
- GalasysPLC主要为主题公园和景区提供软件、系统集成及解决方案
- 主要客户包括：
- 中国：长隆乐园（广州、珠海）、万达文旅旗下主题乐园等
- 东南亚：马来西亚ZooMelaka、MelakaWonderland等
平台化战略
- 公司旨在通过控股GalasysPLC，将酒店、餐饮、零售等领域的信息化优势延伸至主题公园及景区
- 加速构建综合旅游景区管理系统，打造涵盖“吃喝玩住购”的全消费链条平台
- 推动公司从软件服务商向平台运营商转型，以数据为核心驱动旅游消费信息化发展
投资建议与估值
EPS预测
- 2017-2019年EPS预测：0.38元、0.44元、0.56元
- 投资建议：维持“推荐”评级
估值指标
| 指标 |
2017E |
2018E |
2019E |
| P/E（倍） |
62.5 |
53.7 |
42.8 |
| P/B（倍） |
4.8 |
4.4 |
4.0 |
| EV/EBITDA（倍） |
43.9 |
35.3 |
27.8 |
风险提示
公司背景与分析师信息
- 分析师：田杰华（新时代证券计算机行业首席分析师）
- 联系方式：tianjiehua@xsdzq.cn
- 其他联系人：胡文超（huwenchao@xsdzq.cn）
- 报告发布日期：2017年10月18日
- 收盘价：23.9元
- 总股本：10.67亿股
- 总市值：254.96亿元
- 一年最低/最高价：20.1/26.45元
- 近3月换手率：71.61%
股价表现（一年）
| 时间段 |
相对沪深300指数 |
绝对收益率（%） |
| 一个月 |
-4.27 |
0.25 |
| 三个月 |
1.35 |
9.13 |
| 十二个月 |
-25.79 |
-6.75 |
财务预测摘要
营业收入（百万元）
| 年份 |
2017E |
2018E |
2019E |
| 营收 |
3,115 |
3,695 |
4,394 |
| 增长率 |
17.0% |
18.6% |
18.9% |
净利润（百万元）
| 年份 |
2017E |
2018E |
2019E |
| 净利润 |
425 |
516 |
647 |
| 增长率 |
13.1% |
12.8% |
13.6% |
毛利率与净利率
| 指标 |
2017E |
2018E |
2019E |
| 毛利率（%） |
40.8 |
41.6 |
42.4 |
| 净利率（%） |
13.1 |
12.8 |
13.6 |
ROE与ROIC
| 指标 |
2017E |
2018E |
2019E |
| ROE（%） |
7.7 |
8.6 |
9.8 |
| ROIC（%） |
7.1 |
8.1 |
9.4 |
总结
石基信息在2017年前三季度保持了稳定的营收增长，但净利润增速略低于营收增速，主要由于费用率上升。公司通过控股GalasysPLC，进一步拓展旅游消费信息化解决方案，加速构建涵盖“吃喝玩住购”的大消费平台，推动其向平台运营商转型。分析师维持“推荐”评级，预计公司未来三年EPS稳步增长，估值指标逐步下降，反映市场对其未来增长的预期。然而，公司仍面临业务进展不及预期、政策变动及市场竞争加剧等风险。
