20240724-中泰证券-专题策略_如何看待美国大选对市场的影响__21页_2mb

特朗普当选概率上升及其影响分析

一、特朗普当选概率变化

• 2024年美国总统选举首场辩论中，拜登表现不佳，特朗普胜选概率上升。
• 特朗普遇刺但未造成严重后果，进一步提升其当选概率。
• 拜登宣布放弃连任，副手哈里斯的政治基础较弱，特朗普胜选概率进一步加大。
• 尽管特朗普支持率上升，但大选仍存在不确定性，其当选概率或低于市场主流预期。美国民主党与共和党的基本盘稳固，“一边倒”情况难以发生；特朗普的激进主张可能影响其获得中间派支持。

二、特朗普的政治基本盘与政策主张

1. 核心支持群体：

   • 铁锈带地区工人阶级，特别是白人工人阶层，是其重要政治基础。
   • 全球化导致的制造业“空心化”加剧经济不安，特朗普的“经济民族主义”迎合了底层选民的不满情绪。

2. 政策主张：

   • 美国优先：减少对外干预，推动制造业回流，限制移民，对进口商品加征关税。
   • 经济政策：通过减税和放松监管刺激经济；主张通过关税保护本土产业。
   • 外交政策：要求盟友承担更多防务责任，对华关系可能进一步紧张，取消最惠国待遇并加征高额关税。
   • 能源政策：依赖传统能源，减少新能源投入。

三、特朗普当选对美国及世界的潜在影响

1. 政治极化与社会撕裂：

   • 特朗普的激进政策将进一步加剧美国政治极化，社会撕裂风险上升。国会山事件显示其对政治传统的破坏性影响。

2. 国际秩序与地缘动荡：

   • “美国优先”政策不干预国际事务，削弱美国对世界稳定的作用，全球地缘紧张局势可能升级，黄金等避险资产需求上升。
   • 军事和经济影响力的下降可能导致盟友关系变化，中俄关系或成为新的战略竞争焦点。

3. 经济与贸易体系重塑：

   • 特朗普和莱特希泽的政策倾向于贸易保护主义，可能导致美国与传统贸易伙伴关系恶化，全球贸易体系重构。
   • 加征关税会加剧通胀，财政赤字风险上升，制造业扩张周期可能对上游工业品需求带来新机遇。
   • 对中国出口的影响：新能源车、光伏等高新技术产品可能受到严格关税限制；但对传统制造业及上游零部件需求或增加，出口空间可能扩大。

四、投资建议

1. 黄金与避险资产：特朗普当选可能引发地缘动荡，黄金中长期趋势向好。
2. 制造业上游领域：全球制造业扩张背景下，工程机械、电力设备等上游产业链需求增加。
3. 对华出口影响：特朗普对华加征关税或限制中国在特定领域的出口，但贸易保护也将促使中俄关系深化。
4. 企业成本控制与财政改革：美国减税政策可能导致企业成本上升，中国企业需防范出口风险；国内国企改革与财政资源优化值得关注。

五、风险提示

美国大选进程、经济下行风险、地缘摩擦等因素可能导致形势变化。报告所用数据可能存在滞后，历史经验不必然代表未来趋势。

• 投资者需关注特朗普政策的具体实施路径；
• 提高对贸易摩擦的应对能力，探索多元化出口市场；
• 关注全球制造业扩张带来的新需求逻辑与产业结构升级机会。

该报告通过深入剖析美国政治经济格局的变化，结合特朗普政策主张，为投资者提供了战略参考方向