如何看待美国大选对市场的影响？-240724-中泰证券-21页_1mb

◼ 美国2024年大选形势：特朗普胜选概率提升。拜登辩论表现不佳，民主党内部呼吁其放弃连任；特朗普遇刺未损其势；最终拜登宣布退选并背书副手哈里斯，后者政治基础较弱，特朗普胜选概率进一步增加。

◼ 特朗普的支持基础与政策主张：“铁锈带”工人阶级尤其是白人工人阶层是特朗普的核心选民。其政治主张以“美国优先”为核心，包括减税、放松监管、对外国商品征收关税、限制移民等，旨在振兴制造业。

◼ 特朗普当选的影响预测：

• 国内政治：加剧美国政治极化和社会撕裂，如2021年国会山事件所示。
• 国际秩序：单边主义可能动摇现有国际秩序，导致世界局势动荡，增加黄金等避险资产需求。
• 中国经济与贸易：可能对中国新能源汽车、光伏产品等领域加征高额关税，加剧中美贸易摩擦；但若美国对欧日关系恶化，中国部分贸易领域空间或扩大。

◼ 投资建议：

1. 黄金中长期或保持强势；
2. 地缘动荡带来制造业上游需求，军工出口或受益；
3. 制造业回流背景下，关税对部分行业影响有限；
4. 中国“新三样”商品（新能源车等）或面临更高关税冲击，但纺织服装等行业影响相对有限；
5. 中美对抗加速下，央企股权财政和公用事业市场化或将推进。

◼ 风险提示：选举超预期风险、经济下行、地缘摩擦、数据时效性等。历史经验不代表未来预测。

注：免责声明部分内容已省略，完整声明需参见报告原文。