20241107-国泰期货-美国大选结果对橡胶-轮胎板块的影响_8页_927kb

美国大选结果对橡胶-轮胎板块的影响总结

核心内容

美国大选结果将对中国的橡胶-轮胎产业产生重要影响，尤其是针对对美出口的政策和市场预期。报告分析了当前中国对美轮胎出口现状、企业海外布局情况，以及特朗普上一任期和本次当选可能带来的政策变化。

主要观点

• 对美轮胎出口受贸易壁垒影响显著：历史上，美国对华轮胎实施了多项贸易保护措施，如“双反政策”和“301调查”，导致中国轮胎出口美国数量和金额大幅下降。
• 中国轮胎对美出口依赖度不高：尽管全钢胎对美出口较多，但整体出口集中度较低，对美依赖度不高，因此贸易壁垒对整体出口影响有限。
• 企业加速海外布局：为规避贸易壁垒，国内轮胎企业积极在东南亚（如泰国、越南、马来西亚）及欧美市场（如塞尔维亚、墨西哥、西班牙）进行产能扩张。
• 特朗普当选或导致关税加征：若特朗普兑现对中国加征60%关税的主张，中国对美轮胎出口量可能短期内因“抢出口”而上升，随后因关税政策落地而下降。
• 短期市场预期趋于平稳：大选后的交易预期阶段性结束，短期内对轮胎出口影响有限，但中长期需求端面临利空。
• 原油价格对橡胶影响间接：短期市场可能交易再通胀，中长期供应过剩可能导致价格下跌，但通过合成橡胶传导至天然橡胶的影响较小。

关键信息

1. 中国对美轮胎出口现状

• 半钢胎出口：2024年1-9月，中国半钢胎前8大出口目的地包括巴西、英国、德国等，美国仅排在第30位，出口量为186.13万条，占比0.70%。
• 全钢胎出口：2024年1-9月，美国是中国全钢胎出口第一大市场，出口量达624.52万条，占比6.61%。

2. 国内企业海外布局情况

• 东南亚布局：主要集中在泰国、越南、马来西亚等国，利用原材料丰富、关税优惠和劳动力成本低的优势。
• 欧美市场布局：第二轮海外产能布局向欧美市场靠近，如塞尔维亚、墨西哥、西班牙等，以规避贸易壁垒。
• 产能投放趋势：2023-2025年，中国在东南亚及欧美市场投放的半钢胎和全钢胎产能快速增长，预计2025年半钢胎产能将达5,100万条。

3. 特朗普上一任期对轮胎出口的影响

• “双反”政策：2014-2021年期间，美国对中国轮胎产品实施多次“双反”调查，加征高额反倾销和反补贴税。
• “301调查”：特朗普任期内对中国轮胎产品加征关税，List3（含半钢胎和全钢胎）关税从10%提升至25%，对出口造成显著抑制。

4. 特朗普本次当选对轮胎出口的可能影响

• 出口量变化：若特朗普兑现加征60%关税的主张，预计中国对美轮胎出口量将先因“抢出口”增加，后因关税政策落地而减少。
• 关税加征优先级：轮胎产品在关税加征优先级中属于中等位置，受政策影响较大。
• 抢出口时间点：通常出现在关税威胁落地后1个季度内或关税措施生效前1个季度内，前者概率更高。

5. 原油价格对橡胶的影响

• 短期市场预期：大选后市场可能交易再通胀，原油价格不易下跌。
• 中长期供应过剩：供应过剩可能带来价格深跌，但通过合成橡胶传导至天然橡胶的影响较小。
• 橡胶交易主线：当前橡胶市场交易主线仍以供应为主，需关注政策落地和供需变化。

总结

美国大选结果将对中国的橡胶-轮胎产业带来阶段性影响。短期内，企业可能抓住政策窗口期进行“抢出口”，对市场盘面影响不大；中长期来看，需求端面临利空，但供应端仍是市场关注的重点。因此，未来橡胶-轮胎行情的演变需密切关注政策变化、企业海外布局进展以及供需关系的动态变化。