20240725-中泰证券-_中泰研究丨晨会聚焦_策略徐驰_如何看待美国大选对市场的影响__6页_383kb

中泰证券晨会聚焦研究报告总结

一、美国大选对市场影响分析（徐驰）

1. 特朗普当选概率上升但仍具不确定性

• 拜登表现不佳，民主党内部压力增大，其宣布退出。特朗普遇刺未影响其支持度，胜选可能性上升，但其竞选阵营的激进主张可能削弱中间派支持。

2. 特朗普的政治主张

• 核心主张：美国优先
• 经济政策：减税、放松监管、加征关税保护本土产业。
• 移民政策：优先合法移民，限制非法移民。
• 外交关系：减少对外干预，要求盟国分担防务。

3. 影响与风险

• 特朗普政策加剧美国政治极化，加速世界局势动荡。
• 若其当选，贸易保护主义可能导致美国贸易伙伴恶化，中国部分产业或受益。
• 高关税可能引发通胀压力，增加财政赤字。

4. 投资建议

1. 黄金中长期或保持强势。
2. 地缘动荡促制造业上游需求增长。
3. 对华高关税可能冲击新能源车等产业，但纺织服装等传统出口影响有限。
4. 中美竞争推动财政资源投入，我国公用事业及央企改革将加速。

二、财政支出分析（张德礼）

1. 当前财政情况

• 2024年上半年全国一般公共预算收入同比降28%，中央收入降幅更大。
• 增值税、企业所得税、个人所得税等主要税种表现疲软。
• 政府性基金支出同比降幅扩大逐渐收窄，专项债发行进度低于往年。

2. 投资建议及风险

• 预计三季新增专项债与特别国债发力，对冲财政支出下滑。
• 政策变动与经济复苏慢于预期构成主要风险。

三、特斯拉24Q2业绩解读（王芳）

1. 业绩数据

• 收入255亿美元，同比增长23%，季环比增长197%。
• 净利润181亿美元，同比下降424%，主要因汽车ASP下滑和运营成本增加。

2. 交付与产量

• 全球销量同比下降48%，产量下降144%，预计Q3产量环比提升。
• 各产品线销量均有增长，特别是CyberTruck产量环比增长200%。

3. 风险提示

• 新技术落地进度、出口销售以及研究报告依据的未确认信息。

四、工程机械行业动态（王可）

1. 市场表现

• 七月国内挖掘机销量环比增长17%，出口环比增长7%，整体销量降幅收窄。
• 更新需求带动销量回升，水利、小挖需求旺盛。

2. 政策影响

• 国家提出鼓励老旧工程机械更新换代，惠及老旧设备的销售与市场更换。
• 国际市场需求疲软，但巴西、印度、沙特等地出口回暖。

3. 风险提示

• 行业竞争加剧；测算数据代表性有限；地缘冲突、原材料波动。

重申：重要声明

所有报告内容基于公开资料或实地调研，可能存在滞后风险。报告分析仅为参考，不构成投资操作建议。投资者须自担风险，市场有风险，投资需谨慎。