20210731-华安证券-中观景气纵览第2期_成长延续超高景气_周期景气集体回升_57页_1mb

成长延续超高景气，周期景气集体回升

核心内容概览

本报告分析了2021年7月中国各行业景气度变化情况，指出消费板块普遍恢复，成长板块维持高景气，周期板块集体回升，而金融板块景气偏弱。重点行业包括新能源、半导体、白酒、汽车、化工、有色、黑色等。

主要观点与关键信息

1. 消费板块：普遍恢复，家电终端提价效果显现

• 白酒：7月茅台价格全线大涨，景气度大幅向上；五粮液、国窖价格保持平稳。
• 家电：6月大家电销售额及均价大幅抬升，终端提价效果显现；小家电销售额同比上升，厨房电器景气低位但边际改善。
• 汽车：新能源汽车销量维持高增速，销量占比提升至14%；汽车整车景气度保持稳定。
• 轻工：造纸、家具景气度维持高位。
• 休闲服务：酒店、餐饮景气度上行。
• 商贸、纺服：6月同比继续双位数增长，景气度上行。
• 农产品：玉米景气偏弱，小麦、大豆维持高位。
• 农林牧渔：鸡肉价格延续弱势，猪肉价格跌幅放缓；能繁母猪存栏量稳定，商品猪出栏量同比超90%。

2. 成长板块：维持超高景气，重点关注半导体与锂电产业链

• 半导体：6月景气度持续向上，北美半导体设备制造商出货额同比增速达58.4%；手机景气处于低位。
• 消费电子：液晶面板、MLCC保持超高景气度。
• 软件：收入增长维持高速，景气度持续向上。
• 传媒：电影、游戏景气度上行；在线视频景气微降。

3. 周期板块：景气集体回升，关注化工、有色、黑色

• 化工：整体景气度继续抬升，MDI、PTA价格大幅上涨。
• 有色：工业金属止跌回升，小金属价格延续上行；贵金属处于震荡格局。
• 钢铁：景气回升，产能利用率从低位回升。
• 建材：水泥景气向下，玻璃景气向上。
• 机械：通用自动设备景气持续向上，工程机械景气度回落。
• 交运：航运港口延续超高景气，电力、燃气景气度上行。

4. 金融板块：景气偏弱，关注券商

• 券商：7月A股成交额日均破万亿，景气维持。
• 银行：景气维持平稳。
• 保险：保费增速止跌回升，但景气抬升不显著。

行业景气变化总结

风险提示与免责声明

• 所选指标不能完全表征该行业的景气情况。
• 对指标指向意义的认识和解读与行业真实景气情况有出入。
• 景气上行不代表股价对应上涨。
• 报告信息来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。
• 报告不构成个人投资建议，需结合个人投资目标、财务状况等综合考虑。
• 未经华安证券研究所书面授权，不得以任何形式转载或引用报告内容。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 增持：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%以上
  • 中性：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度在-5%至5%之间
  • 减持：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%以上

• 公司评级：

  • 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
  • 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
  • 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度在-5%至5%之间
  • 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
  • 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
  • 无评级：因无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。

总结

整体来看，2021年7月中国中观景气呈现消费板块恢复、成长板块维持高景气、周期板块集体回升的态势，而金融板块景气偏弱。新能源、半导体、白酒、汽车、化工、有色、黑色等细分行业表现突出，值得关注。同时，需警惕部分行业如在线视频、消费电子（手机）、水泥等景气度下行风险。