鉴古知今_两会前瞻_首次淡化经济增长的两会_17页_1mb

报告摘要

鉴古知今，两会前瞻：首次淡化经济增长的两会总结

核心内容

本次两会召开时间具有特殊意义，既是十九大报告发布的第二年、也是“十三五”规划承前启后的一年，同时正值改革开放四十周年。此外，十九届三中全会也将于两会期间召开，预计“新的改革开放举措”将在近期启动。从宏观政策导向来看，中国经济发展已进入“高质量发展”阶段，GDP翻番目标被淡化，政策重心转向存量结构调整和创新动力培育。

主要观点

高质量发展成为主线：2018年两会将聚焦“高质量发展”与“改革开放四十周年”，推动经济从高速增长向高质量发展转型。
经济增速目标：地方两会经济目标普遍在7.3%左右，预计全国目标增速约为6.5%。同时，GDP平减指数维持在3%左右，以通胀去杠杆。
金融监管持续加码：在“稳中求进”总体思路下，金融监管仍将是重点，预计全年经济增速目标仍为6.5%，M2增速约为8.5%-9%。
房地产调控更趋精细化：调控政策强调差别化与分类管理，有利于房地产市场长期健康发展及产业链托底。
三大攻坚战：防范化解重大风险、精准扶贫、污染防治是政府的重点任务，其中防范化解重大风险对金融行业有利，精准扶贫推动农业上游及养殖业，污染防治利好环保及新能源产业链。

关键信息

政策催化市场节奏但不改变方向：历史数据显示，两会后一个月的市场方向与会前一致，逆转几率约为29%。市场节奏通常在两会后加速。
行业表现与政策导向：节前领涨行业在节后持续领跑概率较低，而周期与成长行业在两会后更可能成为领涨板块。
政策与业绩周期共振：政策导向与行业景气度的匹配是影响市场表现的关键因素，政策周期与业绩周期高峰的共振对市场有显著影响。
历史两会与市场表现：
- 2001年：强调改革开放与科技进步，助推股市见顶。
- 2002年：强调对外开放，利好国防军工、轻工制造及化工股。
- 2003年：强调经济复苏，五朵金花（石化、钢铁、电力、汽车、银行）表现突出。
- 2004年：强调股权分置改革，利好煤炭、交通运输、银行。
- 2005年：强调改革，推动股市反弹。
- 2006年：强调改革与创新驱动，利好国企改革概念。
- 2007年：强调房地产健康发展，刺激周期股上涨。
- 2008年：强调稳定市场信心，但因政策误判导致市场下跌。
- 2009年：强调积极财政政策与适度宽松货币政策，利好有色、汽车等。
- 2010年：强调创新驱动与内生增长，利好电子、计算机、传媒等。
- 2011年：强调货币政策稳健，利好传统周期股。
- 2012-2013年：两会政策对市场影响有限。
- 2014年：强调利率市场化，利好“金三胖”（券商、银行、保险）。
- 2015年：强调国企改革与金融改革，利好相关行业。
- 2016年：强调供给侧结构性改革，利好周期品行情。